报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米报告下调单产但产量仍处高位，后期或继续下调单产，美玉米窄幅震荡；中国对美玉米回到15%关税，配额内共计26%关税，对美国高粱共计22%关税，国外玉米进口利润较高；国内玉米现货短期相对稳定，10月底前东北玉米现货继续反弹，但10月底吉林玉米有卖压，华北玉米和北港价格可能下跌；淀粉价格主要看玉米价格和下游备货情况，后期玉米淀粉现货会回落，短期盘面01淀粉跟随玉米窄幅震荡；交易策略上，美玉米400美分/蒲有支撑，01或05玉米多单离场等待回调，套利观望；期权策略为短期累沽累购策略，滚动操作 [4][6][7][8][11] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：C2601收盘价2133，跌11，跌幅0.52%，成交量551,281，减幅7.76%，持仓量853,369，增幅0.47%；C2605收盘价2239，跌10，跌幅0.45%，成交量37,586，减幅29.23%，持仓量219,285，增幅2.99%等；CS2601收盘价2426，跌3，跌幅0.12%，成交量91,515，减幅36.56%，持仓量201,568，增幅0.51%等 [2] - 现货与基差：玉米方面，诸城兴贸今日报价2340，涨跌0，基差66；青冈今日报价1970，涨5，基差 -304等；淀粉方面，嘉吉今日报价2800，涨跌0，基差251；龙凤今日报价2650，涨跌0，基差101等 [2] - 价差：玉米跨期价差C01 - C05为 -123，涨跌 -106；淀粉跨期价差CS01 - CS05涨跌 -2；跨品种价差CS09 - C09为338，涨跌21等 [2] 第二部分 行情研判 - 玉米：美玉米报告下调单产但产量仍处高位，后期或继续下调单产，美玉米窄幅震荡；中国对美玉米回到15%关税，配额内共计26%关税，对美国高粱共计22%关税，国外玉米进口利润较高；北方港口平仓价稳定，东北玉米产区现货偏强，华北上量增加玉米现货偏弱，东北与华北玉米价差稳定；华北小麦价格偏强，与玉米价差扩大，玉米有性价比，但小麦拍卖使短期小麦上涨幅度有限；国内养殖需求稳定，下游饲料企业库存低，部分企业去东北建库存，玉米现货短期相对稳定；10月底前东北玉米现货继续反弹，但10月底吉林玉米有卖压，华北玉米跌到2200元/吨附近，黑龙江跌到1950元/吨附近，北港价格可能跌到前期低点2070元/吨附近；01玉米窄幅震荡，现货基差走弱，玉米现货上涨空间有限 [4][6] - 淀粉：山东深加工到车辆增多，山东玉米现货偏弱，山东地区淀粉基本在2760元附近，东北淀粉现货稳定；本周玉米淀粉库存下降，厂家库存为114万吨，较上周下降5.9万吨，月增幅0.1%，年同比增幅43.4%；淀粉价格主要看玉米价格和下游备货情况，副产品价格偏强，玉米和淀粉的现货价差较低；华北玉米短期回落，东北玉米仍在下跌，企业已盈利；01淀粉跟随玉米窄幅震荡，华北玉米到10月底仍有回落空间，后期玉米淀粉现货也会回落，但盘面已没利润，预计短期盘面01淀粉跟随玉米窄幅震荡 [7] 第三部分 玉米期权 - 期权策略为短期累沽累购策略，滚动操作，并给出2025/10/22部分期权合约相关数据，如C2605 - P - 2160.DCE标的物价格2,239，收盘价38.00等 [11] 第四部分 相关附图 - 包含各地区玉米现货价格、玉米01合约基差、玉米1 - 5价差、玉米淀粉1 - 5价差、玉米淀粉01合约基差、玉米淀粉01合约价差等附图及对应数据 [13][15][19]