报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年10月22日A股市场缩量震荡，国债期货延续反弹走势，贵金属价格大幅波动 [2] - 市场谨慎情绪仍在，建议维持均衡配置思路，关注“十五五”政策侧重方向，科技大方向、“深地经济”等细分领域及大消费领域或迎来机会 [3][4][6] - 债市维持偏强走势，月末需关注宏观事件及资金波动、政策预期变化对走势的影响 [11][12] - 商品市场呈现“能源强、贵金属弱”特征，短期贵金属价格调整或为长期布局带来机会 [10][11][12] 根据相关目录分别进行总结 市场行情分析 股票市场 - A股市场缩量震荡，上证指数微跌0.07%，深证成指收跌0.62%，创业板指收跌0.79%，科创50微跌0.06%，成交额1.69万亿，较昨日下降10.7% [3] - 能源和银行板块领涨，能源设备指数涨2.44%，石油天然气指数上涨1.37%，银行指数上涨0.93%；贵金属指数大跌2.49% [6] - 建议维持均衡配置，关注科技、“深地经济”、大消费领域，警惕市场流动性支撑不足风险 [4][6] 债券市场 - 债券市场维持偏强走势，国债期货各期限合约走势分化，长端品种表现强势，资金面维持宽松 [7][12] - 月末需关注宏观事件及资金波动、政策预期变化对后续走势的影响 [12] 商品市场 - 商品市场呈现剧烈分化格局，能源化工板块强势领涨，贵金属遭遇重挫，呈现“能源强、贵金属弱”特征 [10][11][12] - 10月21日午后国际贵金属价格开始下跌，今日上午快速跳水，俄乌战争可能结束预期及美国CPI数据担忧或为原因 [10][12] 交易热点追踪 近期热门品种梳理 |品种|核心逻辑|后续关注点| | ---- | ---- | ---- | |贵金属（多）|央行持续增持+美联储降息|1.美联储降息情况
2.地缘政治风险| |红利（多）|市场风格切换|1.三季报业绩
2.企业分红情况| |人工智能（多）|全球科技巨头企业资本开支加速|1.美国科技龙头资本开支和订单
2.国内科技龙头企业资本开支和订单| |核聚变（多）|中上游环节产业化提速|1.项目进展推动情况
2.行业招标情况| |国产芯片（多）|技术突破国产替代空间大|1.光刻机技术突破
2.百度阿里等自研芯片进展| |机器人（多）|产业化趋势加速|1.特斯拉订单释放节奏
2.国内企业技术进展| |大消费（多）|人民币升值+市场风格切换|1.经济复苏情况
2.进一步刺激政策| |券商（多）|成交活跃+存款搬家|1.A股市场成交量情况
2.交易制度可能的变化| [16] 近期核心思路总结 - 权益方面，短期维持均衡配置，短期看十五五规划，中长期科技或占优 [14] - 债市方面，短期央行净投放、资金面宽松支撑债市，关注金融街论坛及美联储议息会政策信号 [14] - 商品方面，短期贵金属价格调整或为长期布局带来机会，美联储降息周期下贵金属价格有望新高 [14]