行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级（如买入、增持等）[5] 核心观点 - 拉尼娜现象发生概率提升至超过75%，可能导致北半球冬季气温呈现“整体偏暖、冷暖骤变”格局，存在气温骤降风险 [1][2] - 短期若出现冷冬可能推升亚欧天然气价格，建议关注上游天然气生产相关标的 [5] - 长期全球LNG供需格局趋于宽松，亚欧气价中枢有望下行，利好下游天然气销售业务价差修复及工业用能渗透率提升，建议关注中下游相关标的 [5] 事件简介 - 美国国家海洋和大气管理局气候预测中心报告显示，2025年10月至12月发生拉尼娜现象的概率超过75% [1] 行业分析 - 拉尼娜现象确认指标为赤道中东太平洋海水温度持续低于正常值，稳定在-0.5度左右 [2] - 拉尼娜多导致北半球冷冬，但受东亚冬季风、北极海冰、欧亚积雪等因素影响，亦有小概率不导致冷冬 [2] - 多机构预测模型显示2025年10-12月亚欧大陆平均气温高于历史均值的概率偏高，但冬季仍可能出现“气温骤降” [2] - 10月中旬我国北方受强冷空气影响，华北多地入冬时间大幅提前至10月18日（较往年平均10月31日提前），内蒙古、东北、华北等地降温超10℃ [3] - 因供暖需求，燃煤发电企业日均发电量环比增加13.4%，日均耗煤量环比增加12.5% [3] - 截至10月14日，欧盟天然气库容率为83.09%，库存量较去年同期下跌13.05%，较近五年同期均值下跌8.32%，处于中位略偏低水平 [3] - 截至10月9日当周，美国天然气库存周度增加800亿立方英尺，较近五年同期均值上涨4.51% [3] - 2025-2029年全球LNG液化产能快速增长，北美出口能力预计从2024年初的11.4Bcf/d增长约152%至2029年的28.7Bcf/d [4] - 美国主要天然气井（非伴生气）盈亏平衡点主要在2.5-3.0美元/MMBtu区间，或为美国Henry Hub中长期价格支撑线 [4]