投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|农业策略⽇报 2025-10-23 马棕或继续累库，油脂承压回落 油脂：马棕或继续累库，油脂承压回落 蛋白粕：双粕测试下方支撑力度，关注中美关系进展 玉米/淀粉：现货涨势有所放缓，盘面小幅回落 生猪：出栏进度加快，反弹势头放缓 天然橡胶：震荡整理运行 合成橡胶：盘面回归窄幅震荡 棉花：收购价延续小幅抬升，估值提振棉价走强 白糖：外盘延续下行，弱势格局难改 纸浆：现货成交清淡，纸浆低位运行 双胶纸：招标逐步启动，双胶纸底部存支撑 原木：信息面博弈，原木震荡运行 【异动品种】 油脂观点：⻢棕或继续累库，油脂承压回落 逻辑：因获利了结，周⼆美⾖和美⾖油下跌，昨⽇国内油脂承压回落。从 宏观环境看，近期美国联邦政府仍处于"停摆"状态，中美贸易谈判将再 度进⾏，市场对美联储降息预期较强，⽇本新⾸相或偏向宽松财政政策， 周⼆美元指数⾛强，原油价格反弹。从产业端看，受美国政府"停摆"影 响，近期美⾖数据暂停更新。市场预计美⾖收获进度已达7层，后期美⾖ 单产下调概率仍⼤，⽽近⽇中美贸易谈判预期提振美⾖出⼝情绪。CONA B巴西新季⼤⾖预期产量同⽐增加3.6%，⾄10 ...