投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|⾦融衍⽣品策略⽇报 2025-10-23 备兑增厚思路应对 股指期货：缩量调整，整体韧性 股指期权：量波同步回落，备兑应对 国债期货：关注政策信号释放 股指期货方面，连续两日上涨之后，周三盘面出现休整，Wind全A指 数微跌0.38%，其中油气、银行等防御板块领涨，军工、农产品领跌。量 能方面，A股成交额降至1.69万亿，较周二明显缩量，股指期货持仓合计 减仓超3万手，其中隐含博弈氛围渐弱的特征。个股方面，涨停家数虽有 72家，但其中含有大量的ST股，强势题材整体分化，仅芯片、机器人内部 有零星的机会。展望后市，目前仍处于上下空间均不大的状态，价格下沿 因政策看涨期权存在，大跌概率不高，价格上沿因贸易摩擦的潜在不确定 性而略有承压，整体处于蓄势待发状态，鉴于下方压力不大，仍持有哑铃 结构，待风向变化转为成长配置结构。 股指期权方面，昨日期权市场成交额78.15亿元，相较前一日下降20. 39%，市场流动性有所回落，尤其中小盘品种成交量下行幅度较大，风险 偏好进一步回缩。情绪指标方面，持仓量PCR各品种自前期高位回落后持 续震荡，卖方资金上方空间预期 ...