报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 在经历一轮强势回涨后，市场售粮利润回升、盘面浮现利润、收购成本增加，短期涨势暂缓，现货市场持稳，期货盘面小幅回调，国产大豆市场基本面压力有所缓解，价格好于往年同期，短期需注意后端卖压释放压力 [4] 根据相关目录分别进行总结 豆一合约价格区间预测 - 豆一11合约月度价格区间预测为3900 - 4100，当前波动率9.93%，当前波动率历史百分位18.6% [3] 豆一风险策略 库存管理 - 种植主体秋季收获新豆售粮需求大但阶段性卖压大，价格承压，建议借助期价反弹，适当锁定种植利润，做空30%豆一期货A2601合约，入场区间在4100上方 [3] - 集中上市卖方议价权减弱，建议卖出30% A2511 - C - 4050看涨期权，提高售粮价格，持有区间30 - 50 [3] 采购管理 - 担心原粮价格上涨增加采购成本，中期以等待采购现货为主，关注远期采购管理，做多A2603、A2605合约，等待四季度价格磨底 [3] 核心矛盾 - 市场短期涨势暂缓，现货持稳，期货回调，01合约昨日收低后探底回升，夜盘偏强整理 [4] - 售粮端克制挺价、南方产区受灾、刚性还粮需求改变新季上市价格运行节奏，买卖双方角力平衡，但新粮上市压力待释放，价格磨底时间或延长 [4] - 价格形势好，国储收购未发力，为后期行情提供底部支撑预期 [4] 利多解读 - 南方减产使企业收购行为变化，东北产区粮源受重视，价格获支撑 [6] - 双向拍卖下还粮操作支撑短期需求，天气转冷，销区刚性收购增加 [6] 利空解读 - 新粮上市期，现货压力待消化，卖压分散 [6] - 进口大豆货源充足，油粕价格低迷，压制国产大豆压榨需求，中低蛋白销售困境 [6] 豆一现货价格及主力基差 |地区|2025 - 10 - 22价格（元）|主力基差| | ---- | ---- | ---- | |哈尔滨（国产三等）|3890|-167| |嫩江（国产三等）|3840|-221| |佳木斯（国产三等）|3920|-141| |长春（国产三等）|3970|-91| [4] 豆一盘面价格 |合约|2025 - 10 - 21收盘价（元）|2025 - 10 - 22收盘价（元）|日涨跌（元）|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |豆一11|4038|4035|-3|-0.07%| |豆一01|4061|4057|-4|-0.10%| |豆一03|4064|4064|0|0.00%| |豆一05|4100|4101|1|0.02%| |豆一07|4098|4096|-2|-0.05%| |豆一09|4100|4096|-4|-0.10%| [7]