报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年11月国内沥青地炼排产量环比下降29.2万吨、同比下降9.1万吨 ，10月20日国内样本厂库和社会库库存较16日分别减少1.3%和2.0% ，沥青趋势强度为1 [12][9] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面 ，BU2511昨日收盘价3326元/吨、日涨1.84% ，昨夜夜盘收盘价3336元/吨、夜盘涨0.30% ；BU2512昨日收盘价3268元/吨、日涨2.45% ，昨夜夜盘收盘价3282元/吨、夜盘涨0.43% 。BU2511昨日成交37132手、减少3717手 ，持仓27193手、减少8133手 ；BU2512昨日成交50456手、增加10176手 ，持仓76380手、减少1808手 。沥青全市场昨日仓单13040手、无变化 [1] - 价差方面 ，基差（山东 - 11）昨日4元/吨、较前日降70元/吨 ，11 - 12跨期昨日58元/吨、较前日降18元/吨 ，山东 - 华南价差昨日 - 70元/吨、较前日降10元/吨 ，华东 - 华南价差昨日70元/吨、与前日持平 [1] - 现货市场方面 ，山东批发价昨日3330元/吨、降10元/吨 ，厂库现货折合盘面价3345元/吨 ，仓库现货折合盘面价3464元/吨 ；长三角批发价昨日3470元/吨、无变化 ，厂库现货折合盘面价3399元/吨 ，仓库现货折合盘面价3439元/吨 [1] - 炼厂开工率10月20日为36.58% ，较10月16日升0.42% ；炼厂库存率10月20日为29.81% ，较10月16日升0.47% [1] 市场资讯 - 2025年11月国内沥青地炼排产量131.2万吨 ，环比降29.2万吨、增幅18.2% ，同比降9.1万吨、降幅6.5% [12] - 截至2025年10月20日 ，国内54家沥青样本厂库库存76.0万吨 ，较10月16日减少1.3% ，西南及华南地区厂库去库明显 [12] - 截至2025年10月20日 ，国内沥青104家社会库库存139.4万吨 ，较10月16日减少2.0% ，山东及西北地区社会库去库明显 [12]