短期供给压力不大，糖价下方或存在一定的支撑 2025 年 10 月 23 日 研究员：张伟 邮箱：xnqh_zwei@swfutures.com 期货从业证书号：F3011397 交易咨询从业证书号：Z0012289 1 一、巴西进入季节性减产周期 巴西是全球最大的产糖国之一，和全球最大的糖出口国。2024/25 榨季巴西 中南部累计产糖 4017 万吨，同比减少 226 万吨，制糖比为 48.14%。当前机构 对巴西 2025/26 榨季糖产量的预测集中在 4100 万吨左右，核心差异源于对天 气影响、糖厂生产策略及乙醇替代效应的不同判断。 StoneX：预计巴西中南部 2025/26 榨季糖产量为 4016 万吨，较上一榨季微 降 4 万吨。StoneX 预计巴西全国 2025/26 榨季糖产量约为 4379 万吨。 Alvean：预计巴西中南部地区 2025/26 年度的糖产量将达到 4090 万吨。 从 10 月份开始，巴西糖生产进入季节性减产周期，全球供给压力大幅减轻。 （数据来源：同花顺 Ifind） 巴西蔗产联盟(UNICA)最新发布的双周产量数据略微高于市场预期。9 月下 半月巴西中南部入榨甘 ...