报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个行业和品种进行分析并给出投资建议，如股指期货可逢低做多关注指数轮动，国债期货震荡上涨关注短债赔率，黑色系行情多震荡，农产品部分品种可逢高空，能源化工各品种根据供需和市场情况有不同策略 [10][12][14]。 各目录总结 宏观资讯 - 特朗普期待与中国领导人在亚太经合组织会议达成贸易协议但会晤可能取消，外交部未提供具体信息 [6] - 中国基金业协会将发布公募基金业绩比较基准规则征求意见稿，多家管理人上报指数，监管态度审慎 [6] - 国家统计局公布 9 月分年龄组失业率，16 - 24 岁为 17.7%，25 - 29 岁为 7.2%，30 - 59 岁为 3.9% [6] - 10 月多家区域性中小银行下调存款利率，最大下调幅度 80 个基点 [6] - 南京推出多子女家庭公积金支持政策，贷款额度最高上浮 20%，购买特定住宅再上浮 20% [7] - 截至 10 月 21 日美国联邦政府债务超 38 万亿美元，距达 37 万亿美元仅两月多 [7] - 欧盟批准对俄罗斯第 19 轮制裁，禁止进口俄罗斯液化天然气 [8] - 日本首相下令推出经济措施，规模或超 13.9 万亿日元，财务大臣称追加预算充裕 [8] - 印度与美国或达成贸易协议，印度输美商品关税或从 50%降至 15% - 16%，印度或减少俄石油进口 [8] - 日本 9 月出口同比增 4.2%，对美出口同比降 13.3%，汽车和半导体设备出口下滑 [8] - 美油主力合约涨 3.74%报 59.38 美元/桶，布油主力合约涨 4.94%报 64.35 美元/桶，美财长将加强对俄制裁 [8] - 美国政府停摆 22 天，两党在医疗补贴问题僵持，或持续到 11 月超 35 天纪录 [11] - 特朗普取消与普京在布达佩斯会面，此前美制裁俄最大石油生产商 [11] 宏观金融 股指期货 - 策略为逢低做多关注指数轮动，A股缩量震荡，题材股轮动提速，地产等板块涨幅居前 [10] - 受特朗普言论影响风险偏好回升，股指反弹但成交偏弱，Q3 GDP 增长 4.8%符合预期，工业生产超预期，需求端分化 [10] - 财政政策或进入发力瓶颈期，货币政策四季度加码必要性强 [10] 国债期货 - 策略为震荡上涨关注短债赔率，资金面均衡偏松，基金赎回规定扰动债市 [12] - 宏观经济情况与股指期货部分类似，财政政策或遇瓶颈，货币政策四季度或加码 [12] 黑色 后期市场观点 - 宏观关注本周四中会议公告，预期中性，金九银十旺季钢材需求改善有限，行情或震荡趋弱，淡季或不淡 [14] - 需求端房地产新房销售转弱，基建资金有压力，卷板下游消费尚可但部分库存偏高，铁水产量有望走低，盘面估值在谷电和平电成本间 [14] - 铁矿石空单逢低减仓，钢矿中期震荡 [14] 钢材现货 - 螺纹和热卷现货价格基本持稳，成交一般，山东进口铁矿石现货价小涨，成交少 [15] - 因重要会议精神预期，钢矿低位拿货积极，价格稳定或反弹 [15] 煤焦 - 双焦价格短期震荡，关注煤矿查超产和安全监察及成材需求，短期供应恢复但政策预期仍在 [16] - 国内矿山开工率有上限，供给收缩预期强，下游采购积极但钢厂利润不佳制约上涨空间 [16] 铁合金 - 硅铁强于锰硅，双硅价差合理区间 [-400, -250]，单边暂无推荐策略 [17] 螺矿 - 22 日双硅走势偏强，主力合约涨幅 1%附近，01 价差走弱至 -270 元/吨，基本面无明显扰动 [19][20] 纯碱玻璃 - 产业链品种震荡，重心略抬升，纯碱空头思路可获利，玻璃观望 [21] - 纯碱供应后续提升，新装置投产或延后，成本有托底但供需矛盾难解决，盘面弱势出货 [21] - 玻璃盘面回落影响信心，上游降价，中游库存偏高待消化，关注需求和采购情况 [21] 有色和新材料 铝和氧化铝 - 铝因中美贸易等避险情绪上升，但需求有韧性，预计高位震荡，建议逢高做空，昨日海外减产带动沪铝走高 [23] - 氧化铝部分亏损减产但总量和库存高，支撑有限，预计探底，建议盘面升水逢高做空 [23] 沪锌 - 截至 10 月 20 日七地锌锭库存增加，上周锌价走低消费好转，22 日夜盘震荡偏强 [24] - 海内外市场逻辑背离，全球锌价有回落迹象，国内现货成交淡，下游接货情绪不高，空单持有 [24] 碳酸锂 - 短期供给扰动和需求利好价格，但后续供需减弱，远期有压力，短期震荡 [25] 工业硅多晶硅 - 工业硅供需矛盾不突出，区间震荡偏弱，受煤炭价格影响，10 月有累库预期但枯水期有去库预期 [26][27] - 多晶硅现货支撑盘面，上沿依赖产能并购政策，区间窄幅震荡，关注政策预期 [28] 农产品 棉花 - 供给压力加大、需求偏弱，逢高空，隔夜美棉下跌，国内郑棉因成本和基差修复反弹但空间受限 [30] - 受宏观和贸易关税影响，棉市需求不确定，USDA 推迟报告，全球棉花产量和库存或增加 [30] 白糖 - 内糖供需偏空，进口利润和低价拖累，成本支撑限制跌幅，空头滚动或观望 [32] - 全球食糖过剩，巴西增产和出口提振市场，印度提前开榨偏空，国内进口压力大但期价接近成本 [32][33] 鸡蛋 - 蛋鸡存栏高，产能去化有限，消费淡季，供需宽松，短期现货稳定偏弱，期货 11 合约升水压力大 [34] - 01 合约不确定性大，受去产能和旺季预期支撑但缺乏驱动，更远月合约预期转弱，建议逢高做空近月 [34] 苹果 - 震荡运行，西部产区价格偏硬，10 月下旬晚熟富士上市，关注价格、入库和收购情绪 [36] 玉米 - 逢高空 01 或卖 01 虚值看涨期权，国内玉米现货价格涨跌互现，期价震荡 [36] - 东北地区价格受天气和收购支撑但上量有压力，华北地区价格回升，后续关注售粮和小麦投放 [36] 红枣 - 暂时观望，市场价格稳定，开秤价有下跌预期，盘面偏弱，关注产区政策 [37][38] 生猪 - 现货趋稳，短期或反弹但供应压力大，缺乏大涨驱动，逢高关注 LH2601 合约做空 [38][39] - 本月毛猪供应充足，出栏均重下滑有限，但现货价格低使惜售和二育增加，形成底部支撑 [39] 能源化工 原油 - 委内瑞拉和俄乌局势升温带动油价反弹，供给稳步增加，需求旺季结束将转弱 [41] - 短期或有反弹空间，中长期以基本面交易为主，国际油价上涨 [41] 燃料油 - 无主线逻辑，地缘与宏观主导，供需宽松需求平淡，价格跟随油价波动 [42] - 布伦特原油上涨，地缘风险升级，燃料油短期反应制裁风险 [42] 塑料 - 聚烯烃供应压力大，供需角度偏弱震荡，当前价位或有小反弹，前期空单可减仓再偏空配置 [44] 橡胶 - 短期震荡偏强，关注双卖或回调短多策略，海外原料上行，欧盟标准影响远期需求，近月现货偏紧 [45] 甲醇 - 围绕伊朗货到港博弈激烈，行情波动大，现实弱但后期有限气利多，暂时偏弱震荡，等待反弹偏多配置 [46] - 关注进口货到港情况，现货价格震荡走弱 [46] 烧碱 - 震荡思路，现货价格萎靡、液氯价格偏强时向下驱动强，液氯价格下跌或引发减产 [47] - 期货 01 合约窄幅震荡，多空减仓，煤炭期货支撑，氧化铝价格走弱有压力 [47] 聚酯产业链 - 成本上涨和情绪回暖，短期轻仓试多，基本面格局偏弱，反弹空间受限 [48] - PX 成本支撑增强，供应或收缩；PTA 成本和产销带动反弹但新装置投产施压；乙二醇装置和成本因素推动反弹但基本面弱；短纤和瓶片受成本推动上涨，短纤供需略优 [48][49] 液化石油气 - 地缘扰动或抵消 OPEC 增量，但供给充裕，需求调油旺季将过，化工需求或转弱，PDH 利润修复或支撑开工率 [50] - 中长期偏空，短期地缘发酵有反弹空间，价格较上日微跌，民用气和醚后碳四市场有不同表现 [50] 胶版印刷纸 - 淡季晨鸣复产或致供应过剩，基本面偏弱震荡，短期可背靠成本线卖看跌或回调卖看涨 [51] - 工厂出厂价下调，市场刚需成交，玖龙纸业生产线开机 [51] 纸浆 - 宏观情绪回暖但基本面弱，短期观察港口去库和现货成交，现货持稳可逢低建远月 01 多单 [52] - 亚太森博阔叶浆接单价格上调后持稳，优先保障长协订单 [52] 原木 - 基本面震荡偏弱，下游需求持稳，成本有支撑，逢低试多 01 合约，关注下游需求和运费运力 [53] - 现货持稳，锯材厂订单疲软，本周预计到港持平，新西兰发运受影响 [53] 尿素 - 关注成本扰动，供需弱势，震荡思路，现货价格持稳，企业刚需采购，期货偏强，基差走弱 [54] - 10 月 22 日企业总库存 163.02 万吨，较上周增加 0.92%，日产下降，需求提升，成本上移 [54] 合成橡胶 - 关注回调短多机会，整体上行压力大，丁二烯下游刚需采购价格回落，顺丁橡胶受带动反弹但成本压制 [55] - 近期装置检修多，下方有支撑，关注下游采购情况 [55]