报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短线偏空整理，需关注巴西降雨、月底中美会晤及贸易后续进展[1][4] - 菜粕短线偏空整理，多空因素交织，跟随豆粕趋势为主[1][6] - 棕榈油短线回落，以短线调整行情对待[1][8] - 豆油短线回落，短期震荡行情，关注美生柴及中美贸易进展[1] - 菜油短线回落，关注中加贸易进展[1] - 棉花上行承压，关注后续中美贸易洽谈指引[1][12] - 红枣逢高沽空，新枣下树前后以该策略为主[1][15] - 生猪反弹沽空，Q4供应压力不减，需求阶段性放缓[1][17] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 期货主力日收盘2885元/吨，较前一日跌4元，跌幅0.14%；全国现货均价2990元/吨，较前一日跌9.14元，跌幅0.30%；全国大豆压榨利润均价-167.3596元/吨，较前一日跌28.02元[2] - 截至2025年10月17日，全国港口大豆库存988.4万吨，环比上周减20.80万吨；125家油厂大豆库存768.7万吨，较上周增2.94万吨，增幅0.38%；豆粕库存97.62万吨，较上周减10.29万吨，减幅9.54%；国内饲料企业豆粕库存天数7.93天，较10月10日降0.41天，跌幅5.22%[3] - 现货市场供应充足，油厂榨利亏损，挺价意愿增强；中下游点价成本高，利润恶化，贸易商杀价出货，下游补货积极性低[3] 菜粕 - 期货主力日收盘2307元/吨，较前一日跌14元，跌幅0.60%；全国现货均价2476.84元/吨，较前一日跌18.95元，跌幅0.76%；全国菜籽现货榨利均价-351.1355元/吨，较前一日跌40.52元[5] - 截至10月17日，沿海地区主要油厂菜籽库存0.6万吨，环比上周减1.2万吨；菜粕库存0.78万吨，环比上周减0.37万吨；未执行合同0.98万吨，环比上周减0.67万吨[6] - 国际加籽收割，产量预计增加；国内菜粕去库，但水产养殖旺季结束，需求进入淡季；中加贸易谈判需时日，中澳菜籽贸易使利多有限，缺乏新驱动，跟随豆粕趋势[6] 棕榈油 - 期货主力日收盘9164元/吨，较前一日跌130元，跌幅1.40%；全国均价9238元/吨，较前一日跌152元，跌幅1.62%；全国重点地区商业库存57.57万吨，环比上周增2.81万吨，增幅5.13%[7][8] - 10月1 - 20日，SGS称马棕油产品出口量793571吨，较上月同期增41.8%；SPPOMA称单产环比增1.45%，出油率环比增0.24%，产量环比增2.71%；ITS称出口量1044784吨，较上月同期增3.4%；本月前二十天出口环比增速减缓，行情回落，生柴政策不变，短线调整[8] 棉花 - 期货CF2601主力合约13535元/吨，较前值跌5元，跌幅0.04%；CCIndex(3218B)现货价14772元/吨，较前值涨44元，涨幅0.30%；全国棉花商业库存143.34万吨，较前值增28万吨[9] - 美国新棉收获过半，西南棉区采摘顺利，中南棉区遇暴雨；巴西新棉加工检验超7成，9月出口加速，2025/26年度产量预估403.06万吨，同比降1.1%；澳大利亚新棉播种墒情好，新季产量预计超90万吨[10] - 国内新棉采摘近7成，公检量98万吨，销售进度6.7%，快于同期；主流机采籽棉价6.1元/kg，折合盘面成本13000 - 13700元/吨；9月进口棉花约10万吨，环比增约3万吨，同比降约18.7%；下游开机小幅反弹，9月纺织服装出口244.2亿美元，同比降1.4%[11] - 美棉及北半球国家上量施压供应，印度MSP进口关税托底，未点价买单压制反弹，ICE市场区间震荡；国内新棉上量、进口放量施压供应，籽棉价格稳定，新年度皮棉成本将固化，下游需求季节性走弱，外贸承压，主连逼近套保压力位，警惕再定价回落风险[12] 红枣 - 期货CJ2601主力合约11265元/吨，较前值跌115元，跌幅1.01%；喀什通货现货价6元/千克，与前值持平；36家样本企业周度库存9167吨，环比减158吨[13] - 新疆产区红枣进入吊干期，预计霜降后下树，阿克苏收购价6.50 - 7.00元/公斤，新枣未下树，签订量少，价格无代表性；预估新季产量56 - 62万吨，较2022年度降5 - 10%，较2024年度降20 - 25%，结合结转库存，后市无明显供需缺口；需求端，南北分销区现货价稳，广东如意坊到货5车[14] - 基于产量和库存，新果上市有压力；短期新疆新枣下树或提前，警惕炒作风险；需求随降温好转但未现拐点，后续供需两旺；策略上，新枣下树前后逢高沽空[15] 生猪 - 期货1h2601主力合约12220元/吨，较前值跌15元，跌幅0.12%；全国外三元现货价11860元/吨，较前值涨430元，涨幅3.76%；全国样本企业生猪存栏量3839.01万头，较前值增56.61万头，增幅1.50%；出栏量1069.76万头，较前值减47.96万头，减幅4.29%[16] - 短期9月规模企业出栏计划完成率95.33%，10月计划出栏量1339.33万头，环比增5.48%，前20日出栏正常，部分偏快，出栏均重123.38kg，标肥价差-0.71元/kg，部分地区价差超1元，刺激二育入场；中期9月新生仔猪数量环比增0.11万头至567.6万头，Q4至26年Q1出栏量或增长；长期8月能繁母猪存栏降4万头至4038万头，9月综合养殖场能繁母猪淘汰量环比增4036头，样本综合养殖场能繁降1.7万头至521.34万头；需求端双节备货后回落，关注腌腊行情[16] - 近期标肥价差走阔，华北、东北二育入场增加，供应压力移至11月底至12月初；西南、华中等地区二育入场比例低；10月上旬出栏慢，后续出栏压力增加，增重加速，Q4供应压力大；各地政策落实有时间差；需求端节后回落，批发及销售阶段性放缓；盘面短期反弹，建议反弹沽空[17]