报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 能源化工板块分为能源类、醇类、聚烯烃、橡胶、聚酯类、碱类和其他，为部分品种提供期权策略与建议，按标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议编写报告 [9] - 策略上构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [3] 各部分总结 标的期货市场概况 - 原油SC2512最新价449，涨7，涨幅1.65%，成交量17.62万手，持仓量4.70万手 [4] - 液化气PG2512最新价4181，涨51，涨幅1.23%，成交量6.70万手，持仓量9.42万手 [4] - 甲醇MA2512最新价2247，跌6，跌幅0.27%，成交量2.21万手，持仓量3.87万手 [4] - 乙二醇EG2601最新价4064，涨31，涨幅0.77%，成交量21.55万手，持仓量34.55万手 [4] - 聚丙烯PP2512最新价6610，涨19，涨幅0.29%，成交量0.56万手，持仓量3.59万手 [4] - 聚氯乙烯V2512最新价4684，涨20，涨幅0.43%，成交量0.62万手，持仓量4.06万手 [4] - 塑料L2512最新价6932，涨24，涨幅0.35%，成交量0.86万手，持仓量2.67万手 [4] - 苯乙烯EB2512最新价6572，涨61，涨幅0.94%，成交量19.43万手，持仓量32.39万手 [4] - 橡胶RU2601最新价15250，涨135，涨幅0.89%，成交量19.57万手，持仓量15.04万手 [4] - 合成橡胶BR2512最新价11150，涨135，涨幅1.23%，成交量7.95万手，持仓量7.20万手 [4] - 对二甲苯PX2512最新价6458，涨62，涨幅0.97%，成交量6.38万手，持仓量2.72万手 [4] - 精对苯二甲酸TA2512最新价4460，涨28，涨幅0.63%，成交量15.90万手，持仓量5.54万手 [4] - 短纤PF2512最新价6128，跌2，跌幅0.03%，成交量21.60万手，持仓量20.71万手 [4] - 瓶片PR2512最新价5640，涨22，涨幅0.39%，成交量3.54万手，持仓量1.94万手 [4] - 烧碱SH2601最新价2363，跌20，跌幅0.84%，成交量25.25万手，持仓量12.01万手 [4] - 纯碱SA2601最新价1225，涨5，涨幅0.41%，成交量77.33万手，持仓量139.05万手 [4] - 尿素UR2601最新价1621，涨10，涨幅0.62%，成交量12.20万手，持仓量31.20万手 [4] 期权因子 - 量仓PCR - 原油成交量70130，持仓量41416，成交量PCR0.52，持仓量PCR0.56 [5] - 液化气成交量179418，持仓量69468，成交量PCR0.45，持仓量PCR0.71 [5] - 甲醇成交量125214，持仓量280210，成交量PCR0.65，持仓量PCR0.56 [5] - 乙二醇成交量72931，持仓量77218，成交量PCR0.65，持仓量PCR0.69 [5] - 聚丙烯成交量62257，持仓量132491，成交量PCR1.07，持仓量PCR0.71 [5] - 聚氯乙烯成交量157276，持仓量351697，成交量PCR0.46，持仓量PCR0.27 [5] - 塑料成交量37541，持仓量76561，成交量PCR0.85，持仓量PCR0.56 [5] - 苯乙烯成交量402504，持仓量182779，成交量PCR0.72，持仓量PCR0.73 [5] - 橡胶成交量16876，持仓量49070，成交量PCR0.30，持仓量PCR0.51 [5] - 合成橡胶成交量28097，持仓量29931，成交量PCR0.62，持仓量PCR0.71 [5] - 对二甲苯成交量39637，持仓量40029，成交量PCR0.43，持仓量PCR0.82 [5] - 精对苯二甲酸成交量183432，持仓量243079，成交量PCR0.60，持仓量PCR0.68 [5] - 短纤成交量46187，持仓量31071，成交量PCR0.51，持仓量PCR0.66 [5] - 瓶片成交量2801，持仓量9647，成交量PCR0.39，持仓量PCR0.57 [5] - 烧碱成交量40377，持仓量59151，成交量PCR1.05，持仓量PCR0.69 [5] - 纯碱成交量207116，持仓量620589，成交量PCR0.52，持仓量PCR0.34 [5] - 尿素成交量12299，持仓量92197，成交量PCR0.59，持仓量PCR0.38 [5] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 原油压力位500，支撑位400 [6] - 液化气压力位4500，支撑位3600 [6] - 甲醇压力位2300，支撑位2225 [6] - 乙二醇压力位4500，支撑位4050 [6] - 聚丙烯压力位7100，支撑位6300 [6] - 聚氯乙烯压力位6200，支撑位4450 [6] - 塑料压力位7300，支撑位6900 [6] - 苯乙烯压力位7000，支撑位6000 [6] - 橡胶压力位17000，支撑位14000 [6] - 合成橡胶压力位12000，支撑位10800 [6] - 对二甲苯压力位6600，支撑位6300 [6] - 精对苯二甲酸压力位4600，支撑位4300 [6] - 短纤压力位6600，支撑位6000 [6] - 瓶片压力位6600，支撑位5600 [6] - 烧碱压力位2600，支撑位2280 [6] - 纯碱压力位1400，支撑位1100 [6] - 尿素压力位1800，支撑位1600 [6] 期权因子 - 隐含波动率 - 原油平值隐波率28.2，加权隐波率30.84，年平均36.44 [7] - 液化气平值隐波率17.755，加权隐波率20.33，年平均23.74 [7] - 甲醇平值隐波率16.345，加权隐波率18.58，年平均21.60 [7] - 乙二醇平值隐波率12.27，加权隐波率15.00，年平均16.68 [7] - 聚丙烯平值隐波率9.485，加权隐波率12.51，年平均12.62 [7] - 聚氯乙烯平值隐波率12.74，加权隐波率15.92，年平均19.28 [7] - 塑料平值隐波率11.28，加权隐波率12.64，年平均13.84 [7] - 苯乙烯平值隐波率17.56，加权隐波率20.42，年平均23.57 [7] - 橡胶平值隐波率18.715，加权隐波率23.67，年平均24.66 [7] - 合成橡胶平值隐波率22.31，加权隐波率26.24，年平均30.52 [7] - 对二甲苯平值隐波率15.155，加权隐波率17.06，年平均24.26 [7] - 精对苯二甲酸平值隐波率16.06，加权隐波率17.36，年平均23.71 [7] - 短纤平值隐波率14.285，加权隐波率16.80，年平均20.25 [7] - 瓶片平值隐波率12.9，加权隐波率15.29，年平均19.90 [7] - 烧碱平值隐波率21.59，加权隐波率23.14，年平均28.49 [7] - 纯碱平值隐波率26.325，加权隐波率29.65，年平均31.94 [7] - 尿素平值隐波率16.915，加权隐波率19.06，年平均24.30 [7] 期权策略与建议 能源类期权 - 原油 - 基本面：OPEC维持增产，美国页岩油产量微增，炼厂季节性下滑，需求旺季将至，成品油裂差下滑 [8] - 行情分析：7月以来先弱后盘整，8月先涨后跌，9月弱势反弹，10月大幅下跌 [8] - 期权因子研究：隐含波动率降至均值附近，持仓量PCR0.60，压力位500，支撑位400 [8] - 期权策略建议：方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性组合，现货多头套保构建多头领口策略 [8] 能源类期权 - 液化气 - 基本面：9月国内液化气商品量环比减少，日均商品量环比减少 [10] - 行情分析：7月冲高回落，8月加速下跌后反弹受阻，9月先跌后涨 [10] - 期权因子研究：隐含波动率大幅下降至均值偏下，持仓量PCR0.70，压力位4500，支撑位3600 [10] - 期权策略建议：方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性组合，现货多头套保构建多头领口策略 [10] 醇类期权 - 甲醇 - 基本面：港口库存环比减少，企业库存环比增加 [10] - 行情分析：7月冲高回落，8月走弱，9月低位盘整后反弹，10月延续弱势 [10] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史均值附近，持仓量PCR0.80以下，压力位2300，支撑位2250 [10] - 期权策略建议：方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头组合，现货多头套保构建多头领口策略 [10] 醇类期权 - 乙二醇 - 基本面：港口库存环比累库，下游工厂库存天数上升，进入累库周期 [11] - 行情分析：7月低位盘整后下跌，8月延续弱势，9月以来延续弱势 [11] - 期权因子研究：隐含波动率维持在均值偏下，持仓量PCR0.70，压力位4500，支撑位4050 [11] - 期权策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合，波动性策略构建做空波动率策略，现货多头套保持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [11] 聚烯烃类期权 - 聚丙烯 - 基本面：PP生产企业、贸易商和港口库存环比去库 [11] - 行情分析：7月跌幅收窄后下降，8月维持弱势，9月延续弱势，10月加速下跌后低位震荡 [11] - 期权因子研究：隐含波动率下降至均值附近，持仓量PCR0.70，压力位7300，支撑位6300 [11] - 期权策略建议：方向性策略无，波动性策略无，现货多头套保持有现货多头+买入平值看跌期权+卖出虚值看涨期权 [11] 能源化工期权 - 橡胶 - 基本面：中国天然橡胶社会库存和青岛地区库存环比下降 [12] - 行情分析：7月上涨后回落，8月回暖后盘整，9月以来维持弱势，10月延续弱市 [12] - 期权因子研究：隐含波动率极速上升后下降至均值附近，持仓量PCR0.60以下，压力位17000，支撑位14000 [12] - 期权策略建议：方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头组合，现货套保策略无 [12] 聚酯类期权 - PTA - 基本面：PTA社会库存环比累库，下游负荷维持高位，十月检修量减少 [12] - 行情分析：7月偏弱势后反弹，8月回落反弹后受阻，9月延续弱势 [12] - 期权因子研究：隐含波动率均值偏高水平波动，持仓量PCR0.70，压力位4600，支撑位4300 [12] - 期权策略建议：方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头组合，现货套保策略无 [12] 能源化工期权 - 烧碱 - 基本面：中国烧碱样本企业产能平均利用率环比下降，各区域负荷下滑 [13] - 行情分析：7月先涨后跌，8月反弹后震荡，9月以来连续阴线走弱，10月加速下跌 [13] - 期权因子研究：隐含波动率处于较高水平，持仓量PCR0.90，压力位2600，支撑位2280 [13] - 期权策略建议：方向性策略构建熊市价差组合，波动性策略无，现货领口套保持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [13] 能源化工期权 - 纯碱 - 基本面：纯碱厂内库存环比增加，库存可用天数增加 [13] - 行情分析：7月盘整反弹，8月以来延续弱势，9月低位波动 [13] - 期权因子研究：隐含波动率处于历史偏高水平，持仓量PCR0.60以下，压力位1400，支撑位1100 [13] - 期权策略建议：方向性策略无，波动性策略构建做空波动率组合，现货多头套保构建多头领口策略 [13] 能源化工期权 - 尿素 - 基本面：企业库存和港口库存环比增加，印标公布集港热度增加 [14] - 行情分析：7月震荡上涨，8月宽幅波动，9月逐渐走弱，10月低位震荡 [14] - 期权因子研究：隐含波动率处于历史均值附近，持仓量PCR0.60以下，压力位1800，支撑位1600 [14] - 期权策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合，波动性策略构建卖出偏空头组合，现货套保持有现货多头+买入平值看跌期权+卖出虚值看涨期权 [14]