报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基本面中性，主力持仓净空且空减，基差显示现货贴水期货，库存减少但仍处高位，盘面MA20向下，01合约期价收于MA20下方，PVC2601预计在4690 - 4748区间震荡 [5][6][7] - 利多因素为供应复产、电石和乙烯成本支撑、出口利好；利空因素为总体供应压力反弹、库存持续高位且消耗缓慢、内外需疲弱 [9] - 主要逻辑是供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [10] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2025年9月PVC产量环比减少2.05%，本周样本企业产能利用率环比减少0.07个百分点，电石法和乙烯法企业产量均环比减少，本周供给压力减少，下周预计检修减少、排产少量增加 [5] - 需求端下游整体开工率环比增加，部分下游开工率低于历史平均水平，船运费用看涨，国内PVC出口价格占优，当前需求与历史平均水平接近 [6] - 成本端电石法和乙烯法利润亏损环比增加，双吨价差利润环比增加，均低于历史平均水平，排产或将承压 [6] PVC行情概览 - 展示昨日PVC行情各项指标值及前值，包括企业、部分月间价差、华东SG - 5、全国电石法、全国乙烯法等相关指标 [12] PVC期货行情 - 基差走势 - 展示2022 - 2025年PVC基差、华东市场价和主力收盘价的走势 [15] PVC期货行情 - 展示2025年9 - 10月PVC期货成交量、主力合约走势、价格、持仓量及前5/20席位持仓变动走势 [18] PVC期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示2024 - 2025年主力合约价差走势 [21] PVC基本面 - 电石法 - 兰炭 - 展示2022 - 2025年兰炭中料价格走势，2016 - 2025年兰炭成本利润、开工率、样本企业周度兰炭库存和日均产量走势 [24] PVC基本面 - 电石法 - 电石 - 展示2019 - 2025年陕西电石主流价走势，2018 - 2025年乌海周度电石成本利润、开工率、检修损失量和产量走势 [27] PVC基本面 - 电石法 - 液氯和原盐 - 展示2020 - 2025年液氯价格、产量，2019 - 2025年原盐价格和月度产量走势 [29] PVC基本面 - 电石法 - 烧碱 - 展示2019 - 2025年32%烧碱价格（山东）走势，2021 - 2025年烧碱成本利润、样本企业开工率、周度产量、检修量、表观消费量、双吨价差、样本企业烧碱库存和片碱库存走势 [31][34] PVC基本面 - PVC供给走势 - 展示2018 - 2025年电石法和乙烯法周度产能利用率、利润走势，2020 - 2025年PVC日度产量、周度检修量、周度产能利用率和周度样本企业PVC产量走势 [36][38] PVC基本面 - 需求走势 - 展示2020 - 2025年PVC日度贸易商销量走势，2019 - 2025年周度预售量、产销率、表观消费量、下游平均开工率、型材开工率、管材开工率、薄膜开工率、糊树脂开工率走势，2019 - 2025年糊树脂毛利、成本、月度产量、表观消费量走势，2018 - 2025年房地产投资完成度额度、房屋施工面积累计、房屋新开工面积、商品房销售面积、房屋竣工面积走势，2019 - 2025年社融规模增量、M2增量、地方政府新发专项债、基建投资（不含电力）同比走势 [40][45][50] PVC基本面 - 库存 - 展示2019 - 2025年交易所仓单、电石法厂库、乙烯法厂库、社库走势，2022 - 2025年生产企业在库库存天数走势 [55] PVC基本面 - 乙烯法 - 展示2020 - 2025年氯乙烯和二氯乙烷进口量、2018 - 2025年PVC出口走势，2020 - 2025年乙烯法FOB价差（天津 - 台湾）、2022 - 2025年氯乙烯进口价差（江苏 - 远东CIF）走势 [57] PVC基本面 - 供需平衡表 - 展示2024 - 2025年8 - 9月PVC月度出口、需求、社库、厂库、产量、进口数据及月度供需走势 [60]