报告行业投资评级 - 单边评级中性，短期观望为主，跨期、跨品种、期现、期权暂无策略 [2] 报告的核心观点 - 原油价格在连续下跌后企稳反弹，带动能源板块整体上涨，但LPG基本面暂无大变化，供需格局维持宽松，业者等待中美贸易谈判结果 [1] - 国内现货价格涨跌互现，华东民用气主流成交价格小幅下跌，醚后碳四主流成交价格持稳，市场整体气氛稳定，下游按需采购 [1] - 当前处于重要宏观事件未决窗口期，消息面扰动多，建议保持谨慎 [1] 市场分析 - 10月22日各地区价格：山东市场4230 - 4270元；东北市场3830 - 4110元；华北市场4100 - 4270元；华东市场4150 - 4250元；沿江市场4370 - 4630元；西北市场4050 - 4150元；华南市场4250 - 4480元 [1] - 2025年11月下半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷543美元/吨，涨15美元/吨，丁烷548美元/吨，涨15美元/吨，折合人民币丙烷4242元/吨，涨119元/吨，丁烷4281元/吨，涨119元/吨 [1] - 2025年11月下半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷537美元/吨，涨15美元/吨，丁烷542美元/吨，涨15美元/吨，折合人民币丙烷4195元/吨，涨119元/吨，丁烷4234元/吨，涨119元/吨 [1]