报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 判断美联储降息、地缘政治风险以及国际贸易货币体系加速重组等因素继续为贵金属提供避险需求和流动性溢价，本轮趋势上涨行情可能延续到2026年，建议投资者继续持偏多思路参与交易，空头套保者可适当降低套保比例；预计金银本轮趋势上涨趋势尚未结束，但提醒投资者关注短期调整风险，目前价位上不宜重仓追多 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 贵金属行情及展望 - 日内行情：中美贸易形势与俄乌冲突的不确定性，加上前期飙升积累起来的调整风险，使得隔夜金银大跌后至关键支撑位后亚盘时段又显著反弹，需观察伦敦黄金是否能在3950 - 4050美元/盎司一线企稳；本周关注中美第五轮经贸磋商、中国9月份经济数据、美国政府停摆进展以及中国二十届四中全会 [4] - 国内贵金属行情：上海金指前收盘价996.22，收盘价954.55，涨跌幅 - 4.18%；上海银指前收盘价11818，收盘价11415，涨跌幅 - 3.41%；黄金T + D前收盘价986.89，收盘价947.30，涨跌幅 - 4.01%；白银T + D前收盘价11759，收盘价11377，涨跌幅 - 3.25% [5] - 中线行情：4月下旬至8月初伦敦黄金宽幅震荡以消化高估值压力，8月份以来美国就业通胀形势支持美联储重启降息进程，国际贸易货币体系加速重组和地缘政治风险为黄金提供避险需求，8月下旬至10月中旬伦敦黄金展开新一轮趋势上涨行情，伦敦白银创下新历史记录 [5] 主要宏观事件/数据 - 美俄峰会搁置：美国总统特朗普与俄罗斯总统普京原定举行峰会的计划周二被搁置，俄罗斯重申与乌克兰达成和平协议的条件，否定了特朗普当前主张的方案 [17] - 中欧贸易协商：欧盟贸易执委邀请中国商务部长访问布鲁塞尔，就中国收紧稀土出口限制寻找紧急解决方案；双方就芯片制造商安世半导体僵局、欧盟对华电动汽车反补贴案等问题交换意见 [18] - 日本货币政策：日本新任首相希望日本央行实施的货币政策能够以可持续的方式实现2%的通胀目标，货币政策是政府更广泛经济政策的一部分 [18] - 加美贸易协议：加拿大总理对可能与美国签署钢铝贸易协议的报导表示谨慎，称不要过度解读 [19]