报告行业投资评级 - 观望（短期旺季喊涨无法证伪偏强震荡）[6] 报告的核心观点 - 航运衍生品行情上涨，现货价格在10月下旬和11月上旬有不同报价，欧线处于年底常规挺价阶段，第一轮防御挺价尝试止跌初见成效，已进入第二轮挺价，后续需关注中美关系、月末装载及11月空班情况[3][5] 根据相关目录分别进行总结 运价指数 - 上海出口集装箱运价综合指数SCFI现值1310，前值1160，涨跌幅12.92%；中国出口集装箱运价指数CCFI现值973，前值1015，涨跌幅 - 4.11%；SCFI - 美西现值1936，前值1468，涨跌幅31.88%；SCFIS - 美西现值862，前值876，涨跌幅 - 1.60%；SCFI - 美东现值2853，前值2452，涨跌幅16.35%；SCFI - 西北欧现值1145，前值1068，涨跌幅7.21%；SCFIS - 西北欧现值1031，前值1046，涨跌幅 - 1.43%；SCFI - 地中海现值1613，前值1558，涨跌幅3.53% [4] 合约情况 - 合约EC2506现值1353.3，前值1361.0，涨跌幅 - 0.57%；EC2608现值1474.8，前值1483.0，涨跌幅 - 0.55%；EC2510现值1136.6，前值1135.0，涨跌幅0.14%；EC2512现值1788.3，前值1769.3，涨跌幅1.07%；EC5602现值1582.9，前值1568.0，涨跌幅0.95%；EC2604现值1171.4，前值1163.8，涨跌幅0.65% [4] 持仓情况 - EC2606持仓现值1399，前值1422，涨跌值(23)；EC2608持仓现值1184，前值1180；EC2410持仓现值5583，前值6372，涨跌值(789)；EC2412持仓现值29008，前值28434，涨跌值574；EC2602持仓现值10664，前值10233，涨跌值431；EC2604持仓现值14317，前值14304，涨跌值13 [4] 月差情况 - 10 - 12月差现值 - 651.7，前值 - 634.3，涨跌值(17.4)；12 - 2月差现值205.4，前值201.3，涨跌值4.1；12 - 4月差现值616.9，前值605.5，涨跌值11.4 [4] 行业动态 - 航运公司延迟重返红海航线，短期内不太可能迅速恢复苏伊士运河航线，原因包括航线网络调整复杂、红海地区安全形势反复、港口拥堵风险上升；埃及因胡塞武装袭扰红海航运损失超90亿美元；美国可能很快公布关税豁免清单，各方将展开游说；美国财政部长预计下周与中国副总理会晤，试图阻止美中关税进一步升级；白宫特使将前往中东推动加沙协议落实；王文涛部长与欧盟委员会贸易和经济安全委员举行视频会谈，双方同意尽快召开“升级版”中欧出口管制对话机制会议 [4] 现货价格 - 10月下旬马士基报价1800 - 1900，HPL报价1900，00CL报价2600，CMA报价2100，EM3报价2050、NSC报价2050，YML报价1350，ONE报价1450；11月上旬HPL报价2500、CMR报价2800，EMC报价2700、NSC报价2500，YML报价1350，ONE报价2550 [5] 逻辑分析 - 已发布的制裁政策对欧线暂无太大影响，欧线处于年底常规挺价阶段，第一轮十月下旬防御挺价尝试止跌初见成效，已进入第二轮11月上旬挺价，未来两个月还有多轮年底挺价，前期季节性预期先行，后续需关注中美关系、月末装载及11月空班情况 [5]