根据研报内容，本报告主要对A股各宽基指数的市场表现、估值指标和风险特征进行跟踪分析，并未涉及具体的量化交易模型或用于选股的量化因子。报告的核心是展示一系列用于评估市场状态和指数投资价值的指标及其历史比较。 量化指标与构建方式 1. 指标名称：风险溢价[26] * 指标构建思路：以十年期国债即期收益率为无风险利率的参考，计算各宽基指数收益率与其的差值，用以衡量权益资产相对于无风险资产的超额回报和投资价值[26] * 指标具体构建过程：风险溢价的计算公式为： $风险溢价 = 指数收益率 - 无风险利率$ 其中，无风险利率采用十年期国债即期收益率[26][27][28] 2. 指标名称：股债性价比[44] * 指标构建思路：将股票市场的估值水平（以市盈率的倒数代表盈利收益率）与债券市场的无风险收益率进行比较，辅助判断大类资产的相对吸引力[44] * 指标具体构建过程：股债性价比的计算公式为： $股债性价比 = \frac{1}{PE-TTM} - 无风险利率$ 其中，PE-TTM 为指数滚动市盈率，无风险利率采用十年期国债即期收益率[44] 3. 指标名称：破净率[51][53] * 指标构建思路：统计指数中市净率（PB）小于1的成份股数量占比，反映市场总体的估值水平和悲观情绪[51][53] * 指标具体构建过程：破净率计算公式为： $破净率 = \frac{指数中PB < 1的成份股数量}{指数总成份股数量} \times 100\%$ 市净率（PB）计算公式为：$PB = \frac{股价}{每股净资产}$[51][53] 4. 指标名称：指数换手率[16][17] * 指标构建思路：衡量指数成份股整体的交易活跃度[16] * 指标具体构建过程：指数换手率计算方式为： $指数换手率 = \frac{\sum(成分股流通股本 \times 成分股换手率)}{\sum(成分股流通股本)}$[17] 5. 指标名称：交易金额占比[16] * 指标构建思路：衡量单一宽基指数的成交额在全市场中的比重，反映资金流向和关注度[16] * 指标具体构建过程：交易金额占比计算方式为： $指数交易金额占比 = \frac{该指数当日交易金额}{中证全指当日交易金额} \times 100\%$[16][17] 指标的评价与观察 * 风险溢价：各宽基指数的风险溢价存在均值复归现象。中证1000和中证2000的风险溢价波动率相对较大。上证50的风险溢价分布更集中，而中证1000、中证2000和创业板指的风险溢价分布较分散，不确定性相对更大[27][33] * 日收益率分布形态：通过峰度和偏度分析日收益率分布。报告指出，创业板指的峰度负偏离最大，沪深300的峰度负偏离最小；创业板指的负偏态最大，沪深300的负偏态最小[23] 指标的最新取值（截至2025年10月22日） | 指标名称 | 上证50 | 沪深300 | 中证500 | 中证1000 | 中证2000 | 中证全指 | 创业板指 | | :--- | :--- | :--- | :--- | :--- | :--- | :--- | :--- | | 风险溢价 (当前值) | 0.09%[30] | -0.34%[30] | -0.80%[30] | -0.44%[30] | -0.38%[30] | -0.42%[30] | -0.80%[30] | | 风险溢价 (近5年分位值) | 54.92%[2][30] | 36.83%[2][30] | 21.59%[2][30] | 33.81%[30] | 34.52%[30] | 32.14%[30] | 30.16%[2][30] | | PE-TTM (当前值) | 12.18[41][42] | 14.41[41][42] | 33.99[41][42] | 46.80[41][42] | 157.60[41][42] | 21.59[41][42] | 42.89[41][42] | | PE-TTM (近5年分位值) | 89.42%[41][42] | 86.94%[41][42] | 98.18%[3][41][42] | 95.21%[41][42] | 82.81%[3][41][42] | 97.44%[3][41][42] | 58.51%[3][41][42] | | 股息率 (当前值) | 3.15%[51] | 2.62%[51] | 1.35%[51] | 1.12%[51] | 0.78%[51] | 1.97%[51] | 1.01%[51] | | 股息率 (近5年分位值) | 34.46%[51] | 34.63%[51] | 16.28%[3][49][51] | 46.20%[2][52] | 20.25%[3][49][51] | 32.48%[51] | 69.42%[2][52] | | 破净率 | 18.0%[3][53] | 15.33%[3][53] | 11.0%[3][53] | 7.3%[53] | 3.05%[3][53] | 5.77%[53] | 1.0%[3][53] | | 交易金额占比 | 未列示[16] | 26.89%[2][16] | 未列示 | 20.26%[2][16] | 22.97%[2][16] | 未列示 | 未列示 | | 换手率 | 0.30[2][16] | 0.57[2][16] | 1.50[2][16] | 2.34[2][16] | 3.56[2][16] | 1.57[2][16] | 1.80[2][16] |