核心观点总结 - 截至2025年10月21日，A股市场资金保持净流入状态，年度资金净流入占自由流通市值的比例为4.5% [2][9] - 若考虑股东分红不完全用于再投资（按分红金额的一半计算），资金净流入占自由流通市值的比例调整为2.6% [2][9] - 剔除可能存在重复计算的私募基金与保险资金后，资金净流入额占自由流通市值的比例仍为2.6%，显示资金面为小幅净流入 [2][9] - 2025年9月A股月度资金净流入为3386亿元，较7月和8月有所回落，占流通市值的比例为0.68% [2][17] - 截至2025年10月21日，10月资金净流入规模达到1655亿元，公募基金份额和ETF基金有望维持净流入，流出项可能环比收窄 [2][17] 总览：各渠道资金流入持续改善 - 2025年1月1日至10月21日，A股资金保持净流入，年度资金净流入占自由流通市值之比为4.5% [9] - 2025年以来公募基金表现仍偏弱，但私募基金有一定净流入 [9] - 每年二、三季度是公司回购和分红季节性偏强的时间，为资金面提供支撑 [9] - 产业资本净减持规模小幅增加 [9] - 2025年9月A股月度资金净流入3386亿元，较7月和8月有所回落 [17] - 9月资金流入项中，公募基金、ETF基金份额环比提升，回购与分红维持稳定，融资余额流入速度放缓 [17] - 9月资金流出项中，股权融资、产业资本净减持、交易费用等较8月环比均有所提升 [17] 2025年9月新增开户数环比提升 - 2025年9月上证所新增开户数为293.72万户，较上月环比增加28.69万户 [23] - 2025年1-9月，上证所累计新增开户数达到2014.89万户，较2024年同期增加668.42万户 [23] - 截至2025年上半年全国银证转账余额较2024年底小幅增加 [24] 融资余额9月增速有所放缓 - 2025年9月融资余额环比增加1329.15亿元，前值为增加2744.32亿元 [2][30] - 10月1日至10月21日，融资余额增加489.22亿元 [2][30] - 2025年1月1日至10月21日，融资余额相较2024年底增加5731.52亿元，整体呈现净流入状态 [2][30] - 截至10月21日，全A融资余额占流通市值的比例为2.77%，处于2016年以来的中等偏上水平 [32] 2025年9月偏股型公募基金份额回升，ETF恢复净流入 - 2025年9月偏股型公募基金份额环比增加292.19亿份，前值为增加122.55亿份 [2][38] - 若考虑ETF份额的变动，2025年9月偏股型公募基金份额总体增加2010.50亿份，前值为增加1185.56亿份 [2][38] - 2025年9月股票型ETF基金净流入503.64亿元 [2][41] - 2025年10月1日至10月21日，股票型ETF基金净流入576.21亿元 [2][41] - 截至2025年10月21日，股票型ETF基金份额相较2024年末净流入726.11亿元 [41] - 2025年9月南下资金净流入1726.53亿元，10月1日至10月21日净流入424.76亿元，较2025年5月低点有所回升 [46] - 2025年1月1日至10月21日，南下资金累计净流入11266.48亿元，已超过2024年全年水平 [46] - 截至2025年8月，私募基金管理规模为59312.49亿元，相较上月环比增加469.70亿元，相较2024年底增加7182.12亿元 [47] - 截至2025年9月，华润信托私募基金管理仓位为66.22%，相较上月环比提高2.40个百分点，相较2024年底提高10.43个百分点 [47] - 2025年Q2保险公司资金运用余额为36.23万亿元，相较Q1环比增加13031.21亿元 [53] - 假设保险公司资金运用余额中股票和证券投资占比不变，截至2025年Q2保险公司资金相较于2024年Q4净流入4796亿元 [54] 回购金额环比小幅增长，产业资本净减持处于低位 - 2025年9月上市公司公告回购金额为1103.83亿元，较上月环比增加14.18亿元 [2][60] - 2025年9月的实际回购金额为456.39亿元，较上月环比减少80.96亿元 [2][60] - 截至2025年10月21日，上市公司公告回购金额为9875.25亿元，较2024年末增加3212.18亿元 [2][60] - 实际回购金额为4049.30亿元，较2024年末增加1705.53亿元 [2][60] - 2025年9月上市公司减持规模为524.52亿元，相较上月的315.87亿元有所扩大 [63] - 2025年10月1日至10月21日，减持规模为163.37亿元 [63] - 2025年1月1日至10月21日，上市公司累计减持规模为2056.20亿元，月均减持规模为293.74亿元，处于2019年以来较低水平 [63] - 2025年9月上市公司分红金额为1386.06亿元，10月1日至10月21日分红金额为645.08亿元 [2][67] - 2025年初至10月21日，上市公司累计分红金额达到18515.24亿元 [2][67] - 全A分红率（过去12个月分红金额/净利润）在2025年9月达到35.70%，持续处于2014年以来高位水平 [67] 9月股权融资规模环比提升，交易费用环比增加 - 2025年9月股权融资规模为436.85亿元，较上月的234.77亿元环比增加 [76] - 2025年10月1日至10月21日，股权融资规模为228.44亿元 [76] - 2025年1月1日至10月21日，股权融资规模为4190.05亿元，已超过去年全年水平 [76] - 2025年9月交易费用为514.93亿元，其中交易佣金为253.93亿元，印花税为261.00亿元，交易费用总和较上月环比增加35.24亿元 [80] - 2025年1-9月，累计交易费用为2905.74亿元，其中交易佣金为1426亿元，证券交易印花税费用为1480亿元，月均交易费用为242.14亿元 [80]