报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 新年度棉花集中收购加工带来大量套保需求，上方压力较大，下方受成本支撑，预计短期棉价震荡为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价13575元/吨，环比涨40；棉纱主力合约收盘价19820元/吨，环比涨60 [2] - 棉花期货前20名净持仓 -117362手，环比降10259；棉纱期货前20名净持仓 -139手，环比降59 [2] - 主力合约持仓量棉花599556手，环比增6744；主力合约持仓量棉纱23684手，环比增449 [2] - 仓单数量棉花2526张，环比降39；仓单数量棉纱6张，环比持平 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex:3128B为14784元/吨，环比涨12；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20500元/吨，环比持平 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:1%关税到港价13106元/吨，环比涨54；进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支到港价21213元/吨，环比涨13 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:滑准税到港价14039元/吨，环比涨32；进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支到港价22563元/吨，环比涨97 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，同比增48.3；全国棉花产量616万吨，同比增54 [2] - 棉花纱价差5716元/吨，环比降12；工业库存棉花全国86.1万吨，环比降0.9 [2] 产业情况 - 棉花进口数量当月值10万吨，环比增3；棉纱线进口数量当月值130000吨，环比持平 [2] - 进口棉花利润733元/吨，环比增12；商业库存棉花全国102.17万吨，环比降46 [2] 下游情况 - 纱线库存天数26.58天，环比降0.65；库存天数坯布33.87天，环比降1.31 [2] - 布产量当月值27.01亿米，环比增0.01；产量纱当月值202.79万吨，环比增3.64 [2] - 当月服装及衣着附件出口额1414590.4万美元，环比降101585.5；当月纺织纱线、织物及制品出口额1239320.2万美元，环比增78919.3 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率8.07%，环比降1.26；棉花平值看跌期权隐含波动率8.07%，环比降1.22 [2] - 棉花20日历史波动率8.57%，环比降0.02；棉花60日历史波动率7.98%，环比降0.03 [2] 行业消息 - 2025/26年度截至10月21日24点，全国棉花累计公检4331712包，合计978606吨，同比增84.07%，新疆棉累计公检量961248吨，同比增85.69% [2] - 洲际交易所(ICE)棉花期货周三下跌，因美国政府停摆致农业部报告延迟发布，市场缺乏交投指引，ICE 12月棉花期货合约收跌0.68美分，或1.06%，结算价报每磅63.74美分 [2] 观点总结 - 供应端，2025年10月中旬调查显示新疆新棉采摘交售进度快于去年，截至10月15日，全疆棉花采摘进度57.5%、交售进度40.1%，分别同比快5.6、11.9个百分点，近期产区降温降雪采摘进度将放缓，新棉主流价格6.2元/公斤左右，成本有支撑 [2] - 需求端，纺企开机率不高，旺季延续偏弱表现，预计后期纺企补库积极性不高 [2]