报告行业投资评级 - 棉花、纸浆、白糖、苹果操作评级为白星，代表短期多/空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 木材操作评级为★☆★，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 天然橡胶、丁二烯橡胶操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 20号胶操作评级为★☆★，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 各品种价格走势存在差异，郑棉、苹果期价偏强运行，郑糖、纸浆期货上涨，天然橡胶、合成橡胶现价有变动，原木期价震荡 [2][4][5][6][7] - 各品种基本面情况不同，如棉花关注产量和中美关系，白糖关注巴西生产和国内下榨季估产，苹果关注冷库入库量，橡胶关注供应、需求和库存，纸浆关注港口库存和需求，原木关注供需和库存 [2][3][4][5][6][7] - 各品种操作建议不同，棉花、白糖、苹果、纸浆操作上暂时观望，原木维持偏多思路，橡胶策略上超跌反弹 [2][3][4][6][7][5] 根据相关目录分别总结 棉花&棉纱 - 郑棉上涨，棉花现货一口价暂稳，新疆加采棉价格稳中偏强，轧花厂收购谨慎，预计收购价稳定 [2] - 全国新棉采摘进度为58.8%，同比提高4.7个百分点，累积加工皮棉98.2万吨，同比增加17.9万吨 [2] - 旺季延续偏弱，纯棉纱企新增订单不足，贸易商采购谨慎，郑棉短期上涨以反弹行情对待，操作暂观望 [2] 白糖 - 隔夜美糖震荡，巴西中南部生产进度加快，甘蔗压榨量和产糖量同比增加，食糖产量维持高位 [3] - 郑糖偏弱震荡，市场交易重心转向下榨季估产，广西降雨好，甘蔗植被指数同比增加，25/26榨季食糖产量预期较好 [3] - 预计糖价维持偏弱震荡 [3] 苹果 - 期价偏强运行，北方降雨减少，现货成交量增加，成交以统货和一二级半货源为主，冷库存储货源未大量采购 [4] - 市场主要交易冷库入库量，全国苹果套袋量同比小幅下降，产量可能下调，果农和贸易商入库意愿增加，期初库存可能高于预期 [4] - 操作上暂时观望 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - 中美经贸磋商使期货市场情绪改善，RU&NR&BR小涨，国内天然橡胶现价小涨，合成橡胶现价稳中有涨，外盘丁二烯港口价下跌，泰国原料市场价格跌多涨少 [5] - 全球天然橡胶供应进入高产期，台风登陆越南，国内丁二烯橡胶装置开工率上升，部分装置停车检修或低负荷运行，上游丁二烯装置开工率下降 [5] - 国庆节后轮胎企业复工复产，轮胎开工率大幅回升，全钢胎库存增加，半钢胎库存下降，青岛天然橡胶总库存下降，顺丁橡胶社会库存增加，丁二烯进口货源到港有限，上游丁二烯塔口库存回落 [5] - 策略上超跌反弹 [5] 纸浆 - 纸浆期货上涨，针叶浆和阔叶浆现货报价有变动，国内港口库存同比偏高，纸浆供给相对宽松，需求一般，下游缺乏旺季支撑，终端订单跟进不足 [6] - 海外阔叶浆报价上行，针阔价差缩窄，给予针叶浆支撑，操作上暂时观望 [6] 原木 - 期价震荡，现货主流报价持稳，10月新西兰辐射松报价上调，国内现货价格弱势，贸易商进口意愿下降，预计国内供应量维持低位 [7] - 港口出库量维持在6万方以上，旺季需求对价格有支撑，原木库存总量偏低，库存压力小 [7] - 供需情况好转，现货价格偏低，操作上维持偏多思路 [7]