报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成本端原油和焦煤双重拉涨带动化工板块回升，地缘问题使原油触底反弹，焦煤受供应端消息影响强势上行；供需端PP供应压力短期缓解但需求端驱动不足，基本面变化支持做缩L - P价差 [3] - 给出聚丙烯月度价格区间为6500 - 7000，还提供库存管理和采购管理的套保策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 聚丙烯价格区间及波动率 - 聚丙烯月度价格区间预测为6500 - 7000，当前20日滚动波动率为10.63%，波动率历史百分位（3年）为19.1% [2] 聚丙烯套保策略 库存管理 - 产成品库存偏高担心价格下跌，可做空PP2601期货锁定利润，套保比例25%，建议入场区间6900 - 7000；卖出PP2601C6900看涨期权收取权利金降低成本，套保比例50%，建议入场区间20 - 40 [2] 采购管理 - 采购常备库存偏低，买入PP2601期货提前锁定采购成本，套保比例50%，建议入场区间6500 - 6550；卖出PP2601P6500看跌期权收取权利金降低成本，套保比例75%，建议入场区间30 - 50 [2] 核心矛盾 成本端 - 地缘问题使美国与委内瑞拉关系紧张、对俄罗斯石油公司制裁升级，原油触底反弹；部分地区减产及蒙煤通关量减少使焦煤强势上行 [3] 供需端 - 供给上PP近期装置意外停车增多，内蒙宝丰50万吨生产线预计停车10天，大榭石化90万吨生产线停车，带来约8万吨/月供给缩量；需求端下游“旺季不旺”，需求驱动不足，PP供需格局改善程度略优于PE，支持做缩L - P价差 [3] 利多解读 - 内蒙宝丰50万吨生产线停车10天，大榭石化90万吨生产线停车半个月 [4] 利空解读 - 丙烷CP价格国庆大跌，PDH利润走扩，PP失去成本支撑；旺季需求恢复缓慢；出口季节性走弱且出口窗口关闭；广西石化40万吨装置近期开车 [6][7] 聚丙烯日报表格 期货价格及价差 - 2025年10月23日聚丙烯主力基差 - 131元/吨，日度变化8元/吨，周度变化 - 23元/吨；PP01合约6691元/吨，日度变化72元/吨，周度变化73元/吨等 [7] 现货价格及区域价差 - 2025年10月23日华北现货价6480元/吨，日度变化5元/吨，周度变化 - 55元/吨；华东6590元/吨，日度变化50元/吨，周度变化10元/吨等 [7] 非标品标品价差 - 2025年10月23日均聚注塑 - 拉丝价差945元/吨，日度变化 - 85元/吨，周度变化 - 160元/吨；管材 - 拉丝价差2995元/吨，日度变化 - 35元/吨，周度变化 - 10元/吨等 [7] 上游价格及加工利润 - 2025年10月23日布伦特原油价格62美元/桶，日度无变化，周度变化1.44美元/桶；美国丙烷价格504.682美元/吨，日度变化10.15美元/吨，周度变化34.072美元/吨等 [7]