报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 新能源金属现实供需偏紧，碳酸锂领涨 中短期供应端政策待明朗，基本面分化使新能源金属走势有差异，碳酸锂领涨；长期硅供应端收缩预期强，价格重心或抬升，锂矿产能上升，碳酸锂供应高增限制锂价高度 [2] - 工业硅仓单持续去化，硅价震荡运行 [3][6] - 多晶硅仓单略微去化，延续震荡 [3][7] - 碳酸锂仓单连续去化，锂价增仓上涨 [3][9] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 工业硅 - 观点：仓单持续去化，硅价震荡运行，中期展望震荡 [6] - 信息分析：通氧 553华东 9350 元/吨，421华东 9650 元/吨，现货价格小幅波动；百川国内库存 445500 吨，环比 +0.7%，市场库存 183000 吨环比持平，工厂库存 262500 吨环比 +1.2%；9 月国内工业硅月产量 42.1 万吨，环比 +9.1%，同比 -7.3%，1 - 9 月累计生产 301.7 万吨，同比 -18.3%；9 月工业硅出口 70233 吨，环比 -8.4%，同比 +7.7%，2025 年 1 - 9 月累计出口 56.1 万吨，同比 +2.3%；8 月国内新增光伏装机量 7.36GW，环比 -33.3%，同比 -55.3%，1 - 8 月光伏累计新增装机 230.6GW，同比 +64.7% [6] - 主要逻辑：供应端西北供应增加带动整体供应增加，西南枯水期个别硅厂减产，大规模减产预计 10 月末来临，国内供应仍宽松；需求端 10 月多晶硅部分企业复产带动消耗回升，11 月西南多晶硅枯水期减产需求预计回落，有机硅 DMC 市场维稳，铝合金刚需为主；库存方面仓单持续去化，对盘面有支撑 [6] - 展望：供应偏宽松格局下硅价整体承压，煤炭价格变化有扰动，短期内震荡 [7] 多晶硅 - 观点：仓单略微去化，多晶硅延续震荡 [7] - 信息分析：N 型复投料成交价格区间为 4.9 - 5.5 万元/吨，成交均价为 5.32 万元/吨，周环比持平；广期所多晶硅仓单数量 9220 手，较前值下降 80 手；9 月我国多晶硅出口量约 2150 吨，同比下降 53%，2025 年 1 - 9 月出口总量 18667 吨，累计同比减少 30%，9 月进口量约 1292 吨，同比减少 49.46%，2025 年 1 - 9 月进口 14677 吨，同比减少 53.26%；2025 年 1 - 8 月国内光伏新增装机量 230.61GW，同比 +65%，2024 年 1 - 12 月光伏累计新增装机 278GW，同比 +28%；中央财经委员会会议指出治理企业低价无序竞争；国家标准委征求多晶硅能耗限额标准意见；西南部分基地受会议及电价影响预计 10 月底 - 11 月初停产，涉及产能约 32 万吨/年 [7] - 主要逻辑：供应端 8 - 9 月产量回升至 13 万吨以上，10 月高产量维持，11 月枯水季供应收缩，中长期关注反内卷政策；需求端 1 - 5 月光伏装机增速高透支下半年需求，6 - 8 月装机量下降，四季度需求有走弱风险；总体供需有压力，但政策预期仍存，价格宽幅震荡 [9] - 展望：反内卷政策对价格提振明显，但现实供需差，价格或宽幅震荡 [9] 碳酸锂 - 观点：仓单连续去化，锂价增仓上涨 [9] - 信息分析：10 月 23 日，碳酸锂主力合约收盘价较上日 +3.66% 至 79940 元/吨，合约总持仓 +72329 手至 815338 手；SMM 电池级碳酸锂现货价格较上日 +450 元/吨至 74800 元/吨，工业级碳酸锂价格较上日 +450 元/吨至 72550 元/吨，锂辉石精矿指数平均价为 857 美元/吨，较上日 +3 美元/吨，当日仓单 -260 手至 28759 手 [9][10] - 主要逻辑：市场供需双强，供应方面 SMM 周度和月度产量环比小幅增长，9 月产量环比增长 2% 至 8.7 万吨，预计 10 月单月产量可达 9 万吨，供应端有小作文扰动；需求方面表观需求强劲，11 月排产仍强；库存与基差方面社会库存去库但总量仍多，预计 10 月去库量达 9500 吨，近日仓单大幅减少 [10] - 展望：短期供需紧平衡，远期过剩预期压制价格，预计短期价格震荡 [10] 行情监测 报告仅提及工业硅、多晶硅、碳酸锂三个品种，但未给出该部分具体监测内容 中信期货商品指数 - 综合指数：特色指数中商品指数 2250.50，+0.70%；商品 20 指数 2546.54，+0.58%；工业品指数 2229.03，+1.12%；PPI 商品指数 1342.15，+0.86% [51] - 板块指数：新能源商品指数 2025 - 10 - 23 为 411.49，今日涨跌幅 +2.52%，近 5 日涨跌幅 +2.24%，近 1 月涨跌幅 +1.32%，年初至今涨跌幅 -0.22% [52]