报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 下周全球大类资产有波动率放大风险，海外政府停摆与数据真空对降息预期催化弹性降低，风险资产边际支撑下降，市场波动率影响或增加，前期受益于流动性的贵金属和权益市场短期波动或增加；国内政策端有边际变化，四季度实物工作量可能回升，前期承压的国内低估值商品资产或有反弹机会 [7] 根据相关目录分别进行总结 各板块品种涨跌幅情况 - 股指期货方面，澳300期货腰位4590.8，日度涨跌幅0.38%，今年涨幅16.83%；上证50期货腰位2072.8，日度涨跌幅0.13%，今年涨幅12.91%；中证50期货腰位7040，日度涨跌幅0.41%，今年涨幅未明确；中正1000期货腰位7179，日度涨跌幅0.22%，今年涨幅未明确 [3] - 国债期货方面，2年期国债期货腰位102.336，日度涨跌幅 -0.02%，今年涨幅 -0.62%；5年期国债期货腰位105.645，日度涨跌幅 -0.03%，今年涨幅 -0.84%；10年期国债期货腰位108.135，日度涨跌幅 -0.10%，今年涨幅 -0.82%；30年期国债期货腰位115.21，日度涨跌幅相关数据模糊 [3] - 外汇方面，美元指数腰位98.9071，日度涨跌幅0.10%，今年涨幅 -8.83%；欧元兑换美元腰位1.361，日度涨跌幅0 pips，今年涨幅1257 pps；美元兑日元腰位151.966，日度涨跌幅0 pips，今年涨幅相关数据模糊 [3] - 行业板块方面，石油石化今年涨幅5.92%；煤炭今年涨幅6.52%；综合今年涨幅20.04%；有色金属今年涨幅71.64%；非银行金融今年涨幅9.42%；综合金融今年涨幅19.75%；中国行业今年涨幅29.38%；机械今年涨幅34.00%；化学今年涨幅15.21%；医药今年涨幅20.28%；房地产今年涨幅11.35%；通信今年涨幅62.91% [4] - 其他品种方面，集运欧线今年涨幅 -20.55%；金属品种中，铅今年涨幅52.57%，白银今年涨幅20.00%等；有色品种中，铜今年涨幅 -2.70%等；能源化工品种中，原油今年涨幅 -17.90%，燃料油今年涨幅 -20.27%等；农产品中，生猪今年涨幅 -4.60%，鸡蛋今年涨幅 -10.44%等 [5] 宏观层面情况 - 海外宏观：美国经济总量几无增长，结构呈“K型”，政府停摆或扩大通胀数据误差与预期差，区域银行再度承压，利率期限结构显示降息预期稳定但政策窗口期缩短，不确定性提升 [7] - 国内宏观：9月经济金融数据整体有韧性且结构有亮点，政策预期强化有望推动四季度实物工作量回升，低估值国内资产或有支撑；第三季度GDP同比4.8%，前三季度累计同比增长5.2%；9月社零同比增长3.0%等；9月出口、价格、金融数据整体喜大于忧 [7] 资产观点 - 下周全球大类资产有波动率放大风险，海外风险资产边际支撑下降，市场波动率影响增加，贵金属和权益市场短期波动或增加；国内政策端有变化，四季度实物工作量可能回升，前期承压的国内低估值商品资产或反弹 [7] 观点精粹 金融板块 - 股指期货：科技事件催化成长风格活跃，关注小微盘资金拥挤，短期震荡上涨 [8] - 股指期权：市场成交额整体小幅回落，关注期权市场流动性不及预期，短期震荡 [8] - 国债期货：债市延续偏弱，关注政策超预期等因素，短期震荡 [8] 贵金属板块 - 黄金/白银：地缘及经贸缓和，阶段性调整，关注美国基本面等表现，短期震荡 [8] 航运板块 - 集运欧线：三季度旺季转淡，装载承压缺乏上涨驱动，关注9月运价回落速率，短期震荡 [8] 黑色建材板块 - 钢材：基本面边际改善，关注会议政策，关注专项债发行进度等，短期震荡 [8] - 铁矿：供需矛盾不大，港口成交抬升，关注海外矿山生产发运等情况，短期震荡 [8] - 焦炭：利润持续承压，提涨仍在博弈，关注钢厂生产等因素，短期震荡 [8] - 焦煤：供应再度收缩，竞拍持续上涨，关注钢厂生产等因素，短期震荡 [8] - 硅铁：估值低位修复，上涨高度受限，关注原料成本等情况，短期震荡 [8] - 锰硅：盘面拉涨上行，上方压力仍存，关注成本价格等情况，短期震荡 [8] - 玻璃：供应扰动传言再起，现货产销略有回升，关注现货产销，短期震荡 [8] - 纯碱：成本上行预期下，下游开启补库，关注纯碱库存，短期震荡 [8] - 铜：贸易摩擦再起，铜价短期回落，关注供应扰动等情况，短期震荡 [8] - 氧化铝：基本面仍偏弱势，氧化铝价上方承压，关注矿石复产等情况，短期震荡 [8] - 铝：库存有所去化，铝价震荡上行，关注宏观风险等因素，短期震荡上涨 [8] - 锌：库存预期偏过剩，锌价震荡偏弱，关注宏观转向风险等情况，短期震荡 [8] - 铅：再生铅冶炼厂复产在即，铅价震荡运行，关注供应端扰动等情况，短期震荡 [8] - 镍：伦镍库存突破25万吨大关，镍价震荡偏弱，关注宏观及地缘政治变动等情况，短期震荡 [8] - 不锈钢：仓单持续去化，不锈钢盘面小幅回升，关注印尼政策风险等情况，短期震荡 [8] - 锡：供应约束仍存，锡价震荡运行，关注佤邦复产预期等情况，短期震荡 [8] - 工业硅：情绪反复但供应宽松，硅价短期震荡，关注供应端超预期减产等情况，短期震荡 [8] - 碳酸锂：仓单连续去化，锂价小幅走强，关注需求不及预期等情况，短期震荡 [8] 能源化工板块 - 原油：地缘风险提升，俄油出口再迎挑战，关注OPEC+产量政策等，短期震荡 [10] - LPG：供应仍显过剩，关注成本端进展，关注原油和海外丙烷等成本端进展，短期震荡 [10] - 沥青：沥青期价站上3200压力位，关注制裁和供应扰动，短期震荡 [10] - 高硫燃油：美委局势升温，燃油期价走强，关注地缘和原油价格，短期震荡 [10] - 低硫燃油：低硫燃油跟随原油震荡走高，关注原油价格，短期震荡 [10] - 甲醇：港口库存小幅偏累，甲醇宽幅震荡看待，关注宏观能源、海外动态，短期震荡 [10] - 尿素：会议信息诱发情绪波动，期价短暂回暖，持续承压看待，关注本周发改委会议结果，短期震荡 [10] - 乙二醇：市场情绪受消息面影响加剧，关注煤、油价格波动等情况，短期震荡 [10] - PX：低价吸引市场买气，供需环比改善下短期支撑增强，关注原油大幅波动等情况，短期震荡 [10] - PTA：供需承压下，现货加工费和基差大幅走弱，关注原油大幅波动等情况，短期震荡 [10] - 短纤：下游买涨不买跌，成交放量关注其持续性，关注下游纱厂拿货节奏等情况，短期震荡 [10] - 瓶片：跟涨聚酯原料，关注瓶片企业减产目标执行情况等，短期震荡 [10] - 丙烯：与PP价差延续500 - 550区间波动，PL震荡，关注油价、国内宏观，短期震荡 [10] - PP：油价反弹，检修小幅支撑，PP震荡，关注油价、国内外宏观，短期震荡 [10] - 塑料：油价反弹，下游成交仍有放量，塑料震荡，关注油价、国内外宏观，短期震荡 [10] - 苯乙烯：原油反弹，苯乙烯震荡上行，关注油价，宏观政策，装置动态，短期震荡下跌 [10] - PVC：低估值弱预期，PVC震荡运行，关注预期、成本、供应，短期震荡 [10] - 烧碱：现货企稳，盘面偏震荡，关注市场情绪、开工，需求，短期震荡 [10] 农业板块 - 油脂：继续偏弱运行，关注近期低点支撑有效性，关注美豆天气、马棕产需数据，短期震荡下跌 [10] - 蛋白粕：空头获利了结，双粕低位大幅反弹，关注天气，国内需求等情况，短期震荡 [10] - 玉米/淀粉：现货涨势有所放缓，盘面小幅回落，关注需求、宏观、天气，短期震荡 [10] - 生猪：下游抵触高价，猪价震荡，关注养殖情绪、疫情、政策，短期震荡下跌 [10] - 天然橡胶：震荡整理运行，关注产区天气、原料价格、宏观变化，短期震荡 [10] - 合成橡胶：盘面回归窄幅震荡，关注原油大幅波动，短期震荡 [10] - 棉花：成本提升抬高郑棉估值，关注贸易磋商动态，关注需求、库存，短期震荡 [10] - 白糖：外弱内强，糖价低位盘整，关注进口、巴西产量，短期震荡下跌 [10] - 纸浆：现货成交清淡，纸浆低位运行，关注宏观经济变动等情况，短期震荡下跌 [10] - 双胶纸：招标逐步启动，双胶纸底部存支撑，关注产销、教育政策等情况，短期震荡 [10] - 原木：信息面博弈，原木震荡运行，关注特殊港务费、出货量、发运量，短期震荡 [10]