宏观与策略观点 - 美国区域银行风险再起，锡安银行与西联银行披露贷款欺诈及坏账风险相关重大消息，引发市场连锁恐慌[6] - 策略上强调抢占科技发展制高点，关注中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议审议通过的“十五五”规划建议[6] 医药生物行业投资策略 - 看好创新药长期逻辑，关注底部反转标的，2025年欧洲肿瘤学会（ESMO）展示多项国产创新药研究成果[7] - 康方生物的伊沃西联合化疗一线治疗sqNSCLC的ph3临床、科伦博泰的sac-TMT单药二线治疗EGFRm NSCLC的ph3临床等数据值得关注[7] - 中国创新药产业长期向好，BD交易呈爆发式增长，对外授权成为全球开发起点[8] - 器械板块有望迎来政策优化、景气回升、业绩复苏驱动的估值修复机会，医疗设备招投标持续回暖[9] - 推荐关注创新药公司：科伦博泰生物、康方生物、信达生物、三生制药、和黄医药、百济神州、泽璟制药、百利天恒[7][9] - 推荐关注器械公司：迈瑞医疗、威高股份、英科医疗、南微医学、鱼跃医疗[9] 望圆科技（新股前瞻） - 公司系国内泳池机器人行业龙头，全球市占率超过9%，2024年营收5.4亿元，2022-2024年复合增长31%[11] - 2024年公司品牌收入占比72%，美欧收入占比89%，线上收入占比65%，净利率为13%，实现净利润0.7亿元[11] - 全球泳池机器人行业2024年零售规模达25亿美元，2019-2024年复合增长16%，出货量约450万台，近5年复合增长12%[12] - 无缆泳池机器人快速崛起，2024年出货量达200万台，2019-2024年复合增长81%，预计2029年占泳池机器人出货量的66%[12] - 行业格局集中，2024年全球出货量CR5达75%，以色列Maytronics市占率35%，望圆科技以9%市占率位居第三，在无缆领域以20%份额位列第一[13] - 公司具备全栈技术研发能力，拥有精确水下声学定位、水下人工智能视觉、水下3D建模等核心技术[14] 锐捷网络财报点评 - 2025年前三季度实现营业收入106.80亿元，同比增长27.5%，归母净利润6.80亿元，同比增长65.26%[15] - 2025年第三季度实现营收40.31亿元，同比增长20.93%，环比下滑2%，归母净利润2.28亿元，同比下滑11.5%，环比下滑33.8%[15] - 2025年前三季度毛利率为34.08%，同比下滑4.54个百分点，第三季度毛利率35.56%，同比提升0.78个百分点，环比提升5.02个百分点[16] - 公司受益于AI数据中心发展，中标中国电信天翼云高性能核心交换机项目，与阿里巴巴、腾讯、字节跳动等互联网大厂合作加深[17] - 公司推出股权激励计划，考核2025-2027年净利润平均增长率不低于46%，彰显发展信心[17] 春风动力财报点评 - 2025年前三季度实现营收149.0亿元，同比增长30.1%，归母净利润14.1亿元，同比增长30.9%[18] - 2025年第三季度实现营收50.4亿元，同比增长28.6%，环比下降10.1%，归母净利润4.1亿元，同比增长11.0%，环比下降29.5%[18] - 2025年前三季度毛利率27.6%，同比下降3.9个百分点，净利率10.0%，同比上升0.1个百分点[19] - 第三季度毛利率26.1%，同比下降5.4个百分点，净利率8.8%，同比下降1.0个百分点，利润受极核占比提升及关税影响[19] - 四轮车迎来产品大年，推出CFORCE 800 TOURING、CFORCE 1000 TOURING等多款新品，U10 PRO等新品有望推动高端市场突破[20] - 国内摩托车新品频出，2024年推出150SC/450MT等，2025年推出700MT/450SR等，积极拓展出口业务[21] - 电动两轮车快速突破，极核构建第三成长曲线，计划在浙江桐乡建设年产300万台两轮车及核心部件生产基地[22] 同程旅行财报点评 - 预计第三季度收入同比增长9.8%，经调整净利润同比增长14.3%，OTA业务增长良好，度假业务承压[23] - 预计第三季度OTA业务收入同比增长14.9%，其中住宿预订业务同比增长14.5%，交通业务同比增长9.5%，其他业务收入同比增长34%[24] - 公司完成对万达酒管100%股权收购，交易对价24.9亿元，万达酒管拥有九大品牌矩阵，截至2025年6月底在营酒店222家，客房超42,500间[25] 腾讯控股业绩前瞻 - 预计2025年第三季度实现营收1888亿元，同比增长13%，Non-IFRS归母净利润667亿元，同比增长12%[26] - 预计网络游戏业务收入603亿元，同比增长16%，其中国内游戏收入同比增长13%，《三角洲行动》预估第三季度流水达65亿元，年化流水可达200亿元[26][27] - 预计营销服务收入357亿元，同比增长19%，受益于视频号流量增长及AI技术提升广告精准度[28] - 预计金融科技及企业服务收入584亿元，同比增长10%，微信电商佣金持续放量，腾讯云增长达20%[29] - 腾讯混元图像3.0在全球26个大模型中排名第一，AI能力持续提升[30] 金融工程与市场数据 - 2025年9月美国新发行超70只ETF，今年以来ETF资金流入规模已超过1万亿美元[31] - 2025年9月美国股票型基金收益中位数1.81%，国际股票型基金2.44%，债券型基金0.93%，资产配置型基金2.25%[31] - 截至2025年10月22日，IC主力合约年化贴水10.08%，IM主力合约年化贴水12.15%[34][35] - 煤炭、银行和钢铁行业的股息率排名前三[34]