报告核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类和农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花弱势盘整，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 建议构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 标的期货市场概况 - 豆一最新价4115，涨34，涨跌幅0.83%，成交量16.27万手，持仓量24.43万手 [3] - 豆二最新价3639，涨18，涨跌幅0.50%，成交量0.94万手，持仓量4.14万手 [3] - 豆粕最新价2939，涨23，涨跌幅0.79%，成交量127.15万手，持仓量182.03万手 [3] - 菜籽粕最新价2345，涨23，涨跌幅0.99%，成交量23.99万手，持仓量36.44万手 [3] - 棕榈油最新价9126，涨12，涨跌幅0.13%，成交量53.36万手，持仓量35.78万手 [3] - 豆油最新价8174，跌32，涨跌幅 -0.39%，成交量31.31万手，持仓量49.92万手 [3] - 菜籽油最新价9704，跌51，涨跌幅 -0.52%，成交量21.67万手，持仓量26.03万手 [3] - 鸡蛋最新价3027，涨95，涨跌幅3.24%，成交量47.07万手，持仓量24.77万手 [3] - 生猪最新价12200，跌5，涨跌幅 -0.04%，成交量8.15万手，持仓量10.74万手 [3] - 花生最新价7818，跌12，涨跌幅 -0.15%，成交量6.15万手，持仓量19.15万手 [3] - 苹果最新价8830，涨40，涨跌幅0.46%，成交量7.05万手，持仓量12.33万手 [3] - 红枣最新价11165，涨5，涨跌幅0.04%，成交量16.67万手，持仓量18.49万手 [3] - 白糖最新价5455，涨26，涨跌幅0.48%，成交量24.41万手，持仓量42.01万手 [3] - 棉花最新价13585，涨25，涨跌幅0.18%，成交量20.87万手，持仓量59.96万手 [3] - 玉米最新价2137，涨6，涨跌幅0.28%，成交量49.88万手，持仓量89.30万手 [3] - 淀粉最新价2445，涨13，涨跌幅0.53%，成交量13.46万手，持仓量20.74万手 [3] - 原木最新价829，跌4，涨跌幅 -0.42%，成交量1.19万手，持仓量1.81万手 [3] 期权因子 - 量仓PCR - 豆一成交量PCR0.75，持仓量PCR0.76 [4] - 豆二成交量PCR0.72，持仓量PCR0.94 [4] - 豆粕成交量PCR0.76，持仓量PCR0.57 [4] - 菜籽粕成交量PCR0.82，持仓量PCR1.00 [4] - 棕榈油成交量PCR1.27，持仓量PCR1.14 [4] - 豆油成交量PCR1.28，持仓量PCR0.80 [4] - 菜籽油成交量PCR1.23，持仓量PCR1.50 [4] - 鸡蛋成交量PCR0.62，持仓量PCR0.37 [4] - 生猪成交量PCR0.62，持仓量PCR0.33 [4] - 花生成交量PCR0.37，持仓量PCR0.35 [4] - 苹果成交量PCR1.09，持仓量PCR1.10 [4] - 红枣成交量PCR0.50，持仓量PCR0.32 [4] - 白糖成交量PCR0.87，持仓量PCR0.66 [4] - 棉花成交量PCR0.75，持仓量PCR0.74 [4] - 玉米成交量PCR0.50，持仓量PCR0.37 [4] - 淀粉成交量PCR0.57，持仓量PCR0.49 [4] - 原木成交量PCR1.29，持仓量PCR0.56 [4] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 豆一压力位4600，支撑位3900 [5] - 豆二压力位3700，支撑位3550 [5] - 豆粕压力位3100，支撑位3100 [5] - 菜籽粕压力位2800，支撑位2300 [5] - 棕榈油压力位10000，支撑位9000 [5] - 豆油压力位8600，支撑位8200 [5] - 菜籽油压力位9700，支撑位9200 [5] - 鸡蛋压力位4200，支撑位3000 [5] - 生猪压力位14000，支撑位11000 [5] - 花生压力位8000，支撑位7600 [5] - 苹果压力位9300，支撑位8000 [5] - 红枣压力位12600，支撑位10400 [5] - 白糖压力位5700，支撑位5400 [5] - 棉花压力位13600，支撑位13000 [5] - 玉米压力位2200，支撑位2100 [5] - 淀粉压力位2600，支撑位2350 [5] - 原木压力位1000，支撑位700 [5] 期权因子 - 隐含波动率 - 豆一平值隐波率12.54%，加权隐波率14.46% [6] - 豆二平值隐波率13.79%，加权隐波率15.87% [6] - 豆粕平值隐波率12.525%，加权隐波率17.29% [6] - 菜籽粕平值隐波率19.295%，加权隐波率20.39% [6] - 棕榈油平值隐波率15.83%，加权隐波率17.57% [6] - 豆油平值隐波率11.66%，加权隐波率14.19% [6] - 菜籽油平值隐波率12.205%，加权隐波率14.48% [6] - 鸡蛋平值隐波率19.83%，加权隐波率21.24% [6] - 生猪平值隐波率20.05%，加权隐波率22.47% [6] - 花生平值隐波率12.28%，加权隐波率16.37% [6] - 苹果平值隐波率22.01%，加权隐波率23.42% [6] - 红枣平值隐波率27.72%，加权隐波率31.14% [6] - 白糖平值隐波率15.21%，加权隐波率9.78% [6] - 棉花平值隐波率7.615%，加权隐波率10.32% [6] - 玉米平值隐波率10.015%，加权隐波率11.67% [6] - 淀粉平值隐波率9.785%，加权隐波率14.98% [6] - 原木平值隐波率15.285%，加权隐波率17.63% [6] 各品种期权策略与建议 油脂油料期权 - 豆一 - 豆类基本面全球大豆供需格局未现明显利好 巴西新作种植正常推进 进口成本震荡偏弱 [7] - 大豆行情7月以来跌幅收窄后回暖 10月反弹形成超跌反弹走势 [7] - 期权因子隐含波动率处历史均值偏下 持仓量PCR低于0.70 压力位4100支撑位3900 [7] - 期权策略构建卖出偏中性期权组合 构建多头领口策略 [7] 粕类期权 - 豆粕 - 豆粕基本面现货偏弱 基差上调 盘面压榨利润下行 成交一般提货回升 [9] - 豆粕行情7月以来低位盘整后反弹 10月加速下跌后回升 [9] - 期权因子隐含波动率处历史均值偏下 持仓量PCR低于0.60 压力位2950支撑位2800 [9] - 期权策略构建看跌期权熊市价差组合 构建卖出偏空头期权组合 构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权 - 棕榈油 - 油脂基本面10月马棕库存累积 产量环比降 出口升 [9] - 棕榈油行情9月先涨后跌 10月快速回升后高位震荡 [9] - 期权因子隐含波动率处历史均值偏下 持仓量PCR高于1.00 压力位10000支撑位9000 [9] - 期权策略构建卖出偏空头期权组合 构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权 - 花生 - 花生基本面现货价格偏弱 麦茬花生集中上市将释放供应压力 [10] - 花生行情8月以来弱势盘整 10月冲高回落 [10] - 期权因子隐含波动率处历史较高水平 持仓量PCR低于0.60 压力位8000支撑位7700 [10] - 期权策略构建多头领口策略 [10] 农副产品期权 - 生猪 - 生猪基本面供应充裕 屠宰放量后体重仍增 肥标价差升高 [10] - 生猪行情7月上涨后盘整 8月以来延续空头下行 [10] - 期权因子隐含波动率处历史均值偏上 持仓量PCR长期低于0.50 压力位14000支撑位11000 [10] - 期权策略构建看跌期权熊市价差组合 构建卖出偏空头期权组合 构建现货多头备兑策略 [10] 农副产品期权 - 鸡蛋 - 鸡蛋基本面在产蛋鸡存栏略低于预期 未来仍有增加空间 [11] - 鸡蛋行情7月以来逐渐走弱 10月大幅下跌 [11] - 期权因子隐含波动率处较高水平 持仓量PCR低于0.60 压力位4000支撑位2800 [11] - 期权策略构建看跌期权熊市价差组合 构建卖出偏空头期权组合 [11] 农副产品期权 - 苹果 - 苹果基本面新季晚富士开秤价高于去年 集中上市时间延后 [11] - 苹果行情7月以来温和上涨 10月高位震荡 [11] - 期权因子隐含波动率处历史均值偏上 持仓量PCR高于0.90 压力位9300支撑位8000 [11] - 期权策略构建卖出偏多头期权组合 构建多头领口策略 [11] 农副产品类期权 - 红枣 - 红枣基本面新疆新季红枣下树在即 关注订园进展 [12] - 红枣行情8月以来上涨后回落 10月偏多上行 [12] - 期权因子隐含波动率处历史均值偏上 持仓量PCR低于0.50 压力位12600支撑位10000 [12] - 期权策略构建卖出偏多头宽跨式期权组合 构建现货备兑套保策略 [12] 软商品类期权 - 白糖 - 白糖基本面巴西港口待运食糖船只和数量增加 [12] - 白糖行情8月以来空头下行 10月低位盘整 [12] - 期权因子隐含波动率处历史较低水平 持仓量PCR约0.60 压力位5700支撑位5400 [12] - 期权策略构建卖出偏空头期权组合 构建多头领口策略 [12] 软商品类期权 - 棉花 - 棉花基本面中棉价格指数下跌 基差和月差走弱 [13] - 棉花行情7月先扬后抑 10月低位震荡后反弹 [13] - 期权因子隐含波动率处较低水平 持仓量PCR低于1.00 压力位13600支撑位13000 [13] - 期权策略构建卖出偏空头期权组合 构建现货备兑策略 [13] 谷物类期权 - 玉米 - 玉米基本面全国玉米均价下跌 华北和东北价格承压 [13] - 玉米行情7月加速下跌后盘整 9月超跌反弹后回落 [13] - 期权因子隐含波动率处历史较低水平 持仓量PCR低于0.60 压力位2200支撑位2000 [13] - 期权策略构建卖出偏空头期权组合 [13]