医药行业核心观点与催化剂 - 报告对医药行业评级为"领先"，核心观点是中国药企在ESMO大会上表现突出，建议四季度关注政策、学术大会及业务发展等催化剂以重启行情[1] - 恒生医疗保健指数本周上涨2.0%，但跑输大市，其中CXO、互联网医药及生物药板块表现优于其他板块[1] - 10月以来医药板块波动较大，内外资通过港股通持有医药股比例小幅下降，但加大创新药布局的大方向不变，本周重点加仓管线价值明确、性价比较高的创新药标的[1] 重点公司表现与投资机会 - 在ESMO大会上，康方生物、荣昌生物、科伦博泰、恒瑞医药和康宁杰瑞/石药集团均有重磅数据读出[2] - 创新药领域推荐关注三生制药、德琪医药（短期催化剂丰富、估值未反映核心大单品价值）、先声药业、和黄医药、传奇生物（被明显低估、长期成长逻辑清晰）[2] - CXO领域推荐关注药明合联，因其受益于下游高景气度和融资边际回暖[2] 全球市场与商品表现 - 恒生指数收盘25,968点，单日上涨0.68%，年初至今累计上涨26.26%[3] - 美国标普500指数收盘6,738点，单日上涨0.58%，年初至今累计上涨14.57%[3] - 布兰特原油价格62.60美元/桶，单日下跌8.61%，年初至今累计下跌16.06%[3] - 期金价格4,044.40美元/盎司，单日上涨19.16%，年初至今累计上涨53.83%[3] 指数成份股关键数据 - 腾讯控股收盘675.50港元，市值6.125万亿港元，年初至今上涨61.99%，2025年预测市盈率22.50倍[5] - 石药集团收盘9.40港元，年初至今上涨96.65%，2025年预测市盈率19.11倍[5] - 快手收盘88.80港元，年初至今上涨114.75%，2025年预测市盈率18.46倍[6] - 比亚迪股份收盘110.20港元，市值8275.22亿港元，2025年预测市盈率21.02倍[6]