2025年10月24日 星期五 招商期货 商品期货早班车 | | 社会库存 10 月 23 日 16.21 万吨，较 10 月 20 日（16.53 万吨）去库 0.32 万吨。 | | --- | --- | | | 基本面：供应压力持续，国产矿 TC 降至 3,500 元/金属吨，但冶炼利润仍高，10 月产量预计环比上涨至 62 | | | 万吨以上；消费端暂无超预期表现，镀锌/压铸/氧化锌节后开工率虽预期回升，但终端订单实际改善有限。库 | | | 存方面，国内七地锌锭社库增至 15.02 万吨（周增 0.88 万吨），但 LME 库存降至 3.82 万吨以下且注销仓单 | | | 占比超 40%，结构性风险支撑内外盘。 | | | 交易策略：逢高抛空。 | | | 风险提示：LME 低库存挤仓风险发酵、海外能源问题冲击供应、锌锭出口窗口开启转移国内过剩。 | | | 市场表现：昨日沪铅 2511 合约收盘价较前一交易日+2.65%，收于 17,615 元/吨。国内 0-3 月差-39.73 元/吨 | | | （Con 结构），海外 0-3 月差-10 美元/吨（Con 结构）。上海对 2511 合约 ...