报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 海外多个铜矿存生产扰动或使沪铜价格谨慎偏强，建议逢价格回落布局多单为主，关注相关支撑位和压力位 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情数据 - 2025年10月23日沪铜期货活跃合约收盘价86070元，较昨日变动650元，成交量114909手，较昨日增加2736手，持仓量248626手，较昨日增加15265手，库存36048吨，较昨日减少505吨，沪铜基差 -580，较昨日变动 -115 [2] - 2025年10月23日SMM 1电解铜平均价85490元，较昨日增加535元，SMM人民币洋山铜溢价平均价351.05，较昨日增加31.76 [2] - 2025年10月23日LME3个月铜期货收盘价（电子盘）10817，较昨日增加158.50，LME铜期货0 - 3个月合约价差 -11.55，较昨日变动 -5.19，LME铜期货3 - 15个月合约价差111.99，较昨日增加6.54 [2] - 2025年10月23日COMEX铜期货活跃合约收盘价5.0855，较昨日增加0.13，总库存347498，较昨日增加1574 [2] 多空逻辑 - 供给端：国内外多个铜矿生产存在扰动，中国铜精矿进口指数持续为负，国内铜精矿供需预期偏紧，废铜采购困难，供给预期偏紧，国内粗铜或阳极板加工费初观升高，铜冶炼厂10月检修产能环比增加 [2] - 需求端：精铜制杆、再生铜制杆、铜电线电缆、铜漆包线、铜板带、铜管和黄铜棒产能开工率较上周升高 [2] - 库存端：中国电解铜社会库存量较上周减少，伦金所电解铜库存量较上周减少，COMEX铜库存量较上周增加 [2] 交易策略 - 逢价格回落布局多单为主，关注沪铜80000 - 83000附近支撑位及86000 - 89000附近压力位，伦铜9500 - 10200附近支撑位及11000 - 12000附近压力位，美铜4.0 - 4.5附近支撑位及5.5 - 6.0附近压力位 [2]