投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 期货研究报告 铁矿石 基本面持续压制 （2025 年 10 月 24 日） 国庆假期后，铁矿石期现价格出现回落。主力合约自 809.5 元/吨最低跌至 760 元/吨，累计跌幅 6.11%，重回震荡区间下沿；现货价格同步下行，普氏价格指数同期下跌 4.30%，至 104.5 美元/吨， 青岛港主流现货价格则录得 10~20 元/吨跌幅。 供应维持高位 目前来看，矿价高位回落主要源于以下几方面因素：第一，关税扰动下，市场情绪转弱，黑色 金属主流品种普遍承压；第二，支撑矿价的主要逻辑迎来变化，钢厂生产趋弱，铁矿石需求呈高位 回落态势；第三，铁矿石自身供需格局走弱，直接体现为铁矿石港口库存增加，黑色品种间套利逻 辑转变，铁矿石高估值迎来修复，继而助推矿价下行。 现阶段，铁矿石供需格局仍将走弱，主要压力源于供应端。海外矿石供应积极，国内港口到货 和矿商发运高位运行。截至 10 月 19 日当周，钢联统计的国内 47 港到货量为 2676.30 万吨，环比虽 下降 467.80 万吨，但仍处于年内高位。三季度港口到货量增幅显著，较去年同期增 1771.10 万吨， 已 ...