报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石基本面持续承压，价格受供需格局影响，后续关注钢厂生产情况 [1][6] 根据相关目录分别进行总结 价格表现 - 国庆假期后，铁矿石期现价格回落，主力合约最低跌至760元/吨，累计跌幅6.11%，现货普氏价格指数同期下跌4.30%至104.5美元/吨，青岛港主流现货价格跌10 - 20元/吨 [2] 供应情况 - 矿价高位回落受关税扰动、钢厂生产趋弱、供需格局走弱等因素影响，现阶段供需格局仍走弱，压力主要源于供应端 [3] - 截至10月19日当周，国内47港到货量2676.30万吨，虽环比降467.80万吨但仍处年内高位，三季度较去年同期增1771.10万吨 [3] - 全球铁矿石发运量最新值3333.50万吨，环比增125.98万吨，位于年内同期高位，同比增幅15.45%；10月发运量8883.19万吨，环比、同比分别增长2.06%、10.34%；全年累计发运量增加1434万吨，澳洲、巴西分别增加1.44%、4.06% [3] - 10月普氏铁矿石价格指数均值105美元/吨，高矿价使海外矿商发运积极，海上漂货库存高位，国内港口到货量将居高难下，且内矿供应回升 [4] 需求情况 - 需求走弱，旺季钢材需求不佳，钢厂减产，铁矿石消耗高位回落，截至10月17日当周，钢联247家钢厂日均铁水产量和进口矿日耗分别周度下降0.59万吨、1.79万吨 [5] - 铁矿石需求降幅不大，日均铁水产量近两周高位仅降1.41万吨，仍处年内同期高位，给予矿价一定支撑 [5] - 钢市供需格局弱势未变，节后钢材需求多数未恢复至节前高位，个别品种为近5年同期最低，下游行业未改善，“银十”旺季成色不足 [5] - 假期钢材库存大幅增加，后续去库压力大，钢厂盈利状况恶化，钢联247家钢厂中盈利占比55.41%，连续10周下降，累计降幅12.99个百分点，华北多数品种吨钢利润转亏，华东仅微利 [5][6]