行业投资评级 - 对电子行业的投资评级为“超配”，并维持该评级 [1] 报告核心观点 - 短期来看，iPhone17系列销售数据火热，前十天销售量相较于iPhone16系列增长14%，其中标准版销量增加31%，有望进一步带动零部件及代工厂业绩 [2] - 2026年为苹果创新大年，更高阶AI功能、折叠手机有望推出，从而进一步拉动产品销量，带动供应链业绩 [2] - 全球智能手机市场受高端及AI设备需求推动，第三季度出货量增长2.6%至3.227亿部，苹果与三星均取得强劲表现 [2] 行情回顾及估值 - 申万电子板块近2周（10/10-10/23）累计下跌8.33%，跑输沪深300指数6.14个百分点，在申万31个行业中排名第31 [9] - 板块10月累计下跌6.33%，跑输沪深300指数5.59个百分点，排名第31；但今年累计上涨43.80%，跑赢沪深300指数26.74个百分点，排名第3 [9] - 截至10月23日，SW电子板块PE TTM（剔除负值）为63.15倍，处于近5年98.44%分位、近10年96.09%分位，估值水平较高 [14] 产业新闻 - OpenAI发布AI浏览器ChatGPT Atlas，原生嵌入ChatGPT，提供侧边栏、浏览器记忆与智能体模式，可在页面内自动完成任务 [18] - AI独角兽Anthropic正与谷歌就一笔数百亿美元量级的大型云算力交易展开初期谈判 [18] - 苹果正式发售iPhone Air，该机型通过eSIM激活，起步存储容量256GB，起售价7999元 [18] - IDC数据显示，第三季度全球智能手机出货量增至3.227亿部，同比增长2.6%；三星以6140万部出货量保持第一，苹果出货量增长近3%至5860万部 [18] 行业数据 - 2025年第三季度，全球智能手机出货量为3.23亿台，同比增长2.57% [20] - 2025年7月，中国智能手机出货量为2445万台，同比增长10.28% [20] - 2025年9月，32寸、43寸、50寸、55寸、65寸液晶面板价格分别为36、63、95、121和170美元/片，价格环比无变动 [24] 重点跟踪个股 - 沪电股份：2025上半年营收84.94亿元（+56.59%），归母净利润16.83亿元（+47.50%），受益于AI服务器等数据中心基础设施强劲需求 [27] - 立讯精密：2025上半年营收1245.03亿元（+20.18%），归母净利润66.44亿元（+23.13%），消费电子、通信、汽车等业务发展向好 [27] - 鹏鼎控股：2025上半年营收163.75亿元（+24.75%），归母净利润12.33亿元（+57.22%），得益于产品结构优化及新产线良率改善 [27] - 胜宏科技：2025上半年营收90.31亿元（+86.00%），归母净利润21.43亿元（+366.89%），业绩快速增长得益于深耕国际大客户及AI算力等领域高端PCB产品量产 [27][29] - 工业富联：2025上半年营收3607.60亿元（+35.58%），归母净利润121.13亿元（+38.61%），作为北美头部算力企业核心供货商有望持续受益 [29] - 世运电路：2025上半年营收25.79亿元（+7.64%），归母净利润3.84亿元（+26.89%），受益于新客户开拓及产品结构优化 [29]