报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球经济进入顶部区域，美国政策错误影响经济，中国股票或持续上涨，资本向股票迁移，交易员押注美联储降息，AI投资与能源供应存鸿沟 [4][5] - 美国制造业和消费数据向好，“再工业化”提速，欧元区制造业稍有收缩、服务业扩张提速，印度制造业和服务业持续扩张，日本长久期国债收益率上行 [9][12][15][18][21][24][26][29] - 美联储有望10月降息，市场防御未结束，科技板块活跃，政策利多半导体设备和科创芯片ETF，储能需求带动碳酸锂价格上行，AI基建推动铜价走强，集运欧线2512合约进入旺季 [31][33][44][47][50] 各部分总结 全球经济展望 - 高盛预计中国股票持续上涨，资本向股票迁移，市场主体外汇结汇意愿上升，交易员押注美联储降息 [4] - 美国AI投资占GDP比重不足1%，Meta筹资建数据中心，DeepSeek推出OCR模型，阿波罗高管警告AI能源需求与供应存在鸿沟 [4] - 全球经济进入顶部区域，美国对各国征对等关税后中国商品竞争力增强，8月美国从中国进口额环比大增近40% [5][6] - 9月美国Market制造业PMI为52.0继续扩张，8月制造业未完成订单创记录高位、同比增7.1%，资本品进口金额919亿美元、同比增速10.5%，显示制造业加速回流、“再工业化”提速 [9][12][15] - 8月美国批发商销售额7113亿美元创历史记录、同比增6.2%，零售和食品销售总额环比增长0.6%，显示消费旺盛 [18][21] - 欧元区9月制造业PMI稍有收缩、服务业PMI扩张提速，印度9月制造业和服务业PMI继续扩张且已连续三年多保持扩张，日本长久期国债收益率上行趋势未变 [24][26][29] 大类资产配置 - 美联储有望10月降息，等待月底中美协议，市场防御未结束，上证50指数创新高，科技板块活跃，政策利多半导体设备ETF、科创芯片ETF [31][32][33] - 储能需求激增，碳酸锂需求增速远高于产量增速，推升价格，AI基建带动电力需求增长使铜价走强，集运欧线2512合约进入季节性旺季 [44][47][50] - 等待中美协议明朗，沪深300指数攻守兼备，股指配置以沪深300股指期货多单为主 [39] 碳酸锂市场 - 2025年10月中国市场动力+储能+消费类电池排产量186GWh，环比增22.4%，同比增长45.3%，储能电芯排产占比约40.3%，锂电行业平均开工率接近90% [41] - 2025年10月全球市场动力+储能+消费类电池总产量205GWh左右，环比增25.8%，国内锂矿总供应未增长而需求大增，连续9周去库且未来仍将去库 [42] - 2026年碳酸锂总需求量将达205万吨LCE，同比增长35%，产能扩张放缓，新增供给难匹配需求 [42][43]