/ 国信期货研究 Page1 国信期货有色（铝产业链）月报 202511 黑天鹅灰犀牛齐舞有色仍在强势风口 铝产业链 警惕氧化铝"过山车"行情 铝价向上突破仍可期待 2021 年 4 月 25 日 2025 年 10 月 24 日 主要结论 氧化铝方面，考虑到目前氧化铝期、现价格已经贴近成本线，2025 年 11 月氧化铝期 货价格预计以区间震荡为主，但下行空间受限于成本支撑和供应端潜在干扰。一方面，供 应过剩和库存累积将持续施压价格，使得氧化铝价格锚定成本支撑；另一方面，铝土矿进 口风险、能源成本上行以及国内减产事件可能提供阶段性反弹机会，但难以扭转整体偏空 趋势。投资者需密切关注几内亚政局演变、国内矿区停产情况以及氧化铝产能运行变化， 以上因素可能引发价格波动。整体而言，在基本面供需宽松的背景下，2025 年 11 月氧化 铝期货价格区间震荡，底部支撑位看向 2700 元/吨附近，上方压力位看向 3000 元/吨附近。 建议投资者以震荡思路对待，同时防范突发供应干扰带来的风险。 从业资格号：F03109217 投资咨询号：Z0021571 电话:021-55007766-6619 邮箱: 15691@gu ...