报告行业投资评级 - 报告建议关注中国广核 (A+H) [3] 报告核心观点 - 广东电力交易中心发布《广东电力市场2026年交易关键机制和参数》，明确年度交易安排 [3] - 新能源项目（风电、太阳能发电）上网电量全部进入市场，上网电价通过市场交易形成 [3] - 2026年核电不再执行变动成本补偿机制，预计将为广东核电带来收入提升 [3] - 十五五期间迎核电机组投产高峰，核电业绩增长确定性强 [3] 2026年广东电力市场关键机制 - 发电侧燃煤、燃气、核电均全部进入市场 [3] - 中长期交易中年度交易设置交易上限，燃煤、燃气、核电机组初始交易上限比例系数取70% [3] - 年度交易基准价和浮动范围未调整，基准价为0.453元/千瓦时，上下浮动20% [3] - 2026年市场参考价为0.463元/千瓦时，年度交易成交均价上限暂定为0.554元/千瓦时，下限暂定为0.372元/千瓦时 [3] 核电市场安排与影响 - 2026年安排岭澳、阳江核电年度市场化电量约312亿千瓦时，较2025年的273亿千瓦时提高39亿千瓦时，且312亿千瓦时为最终交易上限 [3] - 2026年核电机组不再执行变动成本补偿机制 [3] - 若2026年年度交易电价为下限0.372元/千瓦时，较2025年核电实现的市场电价约0.35元/千瓦时提高0.02元/千瓦时，按312亿千瓦时电量计算，对应核电收入提升约4亿元 [3] - 若2026年年度交易电价同比不变，按312亿千瓦时电量计算，对应核电收入提升约10亿元 [3] 重点公司估值 - 报告列出公用事业重点公司估值表，涵盖火电、新能源、核电、水电、天然气等板块 [4] - 核电板块涉及中国核电（代码601985 SH）和中国广核（代码003816 SZ） [4]