报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内前三季度GDP同比增长5.2%，经济增速平稳但三季度放缓，经济呈“生产强，需求弱”格局，全年达成5%目标无虞，后续稳增长政策或托而不举；海外美国政府停摆，关注9月CPI数据，市场预期美联储10月连续降息，中美经贸磋商有望缓和贸易局势；短期内政策刺激力度有限，基本面偏弱和资金面宽松或推动债市震荡走强，但不确定性扰动市场情绪，叠加风险偏好回升，预计短期内国债期货宽幅震荡，建议波段操作[99][100] 各目录总结 行情回顾 - 周度数据：30年期TL2512合约周涨跌幅-0.74%，结算价115.0361，成交量51万；10年期T2512合约周涨跌幅-0.27%，结算价108.0236，成交量39万；5年期TF2512合约周涨跌幅-0.16%，结算价105.6224，成交量60万；2年期TS2512合约周涨跌幅-0.04%，结算价102.3313，成交量92万[12] - 国债期货行情回顾：30年期、10年期、5年期、2年期主力合约分别下跌0.74%、0.27%、0.16%、0.04%；TF、T、TL主力合约成交量下降，TS主力合约成交量上升；TS、T主力合约持仓量上升，TF、TL主力合约持仓量下降[15][21][29] 消息回顾与分析 - 重点消息回顾：前三季度GDP同比增长5.2%，9月规模以上工业增加值同比增长6.5%，社会消费品零售总额增长3%，前三季度全国固定资产投资同比下降0.5%；10月20日LPR与上次持平；截至10月17日新型政策性金融工具已投放近3000亿元，预计拉动项目总投资超4万亿元；二十届四中全会提出“十五五”时期经济社会发展主要目标；中美将于10月24 - 27日举行经贸磋商；美澳签署稀土和关键矿物协议，计划未来6个月投资超30亿美元；欧洲领导人支持俄乌停火[32][33][34] 图表分析 - 价差变化：10年期和5年期、10年和1年期收益率差收窄；2年期和5年期、5年期和10年期主力合约价差收窄；10年期、30年期、5年期合约跨期价差走扩，2年期合约跨期价差持稳[42][48][52] - 国债期货主力持仓变化：T主力合约前20持仓净空单大幅增加[65] - 利率变化：1周、1月期限Shibor利率下行，隔夜、2周期限Shibor利率上行，DR007加权利率维持1.41%附近；国债现券收益率集体走弱，1 - 7Y到期收益率上行0.1 - 1.5bp，10Y、30Y到期收益率分别上行2.3、1.2bp至1.84%、2.21%；中美10年期、30年期国债收益率差均小幅走扩[69][73] - 央行公开市场回笼投放：本周央行公开市场逆回购8672亿元，逆回购到期7891亿元，净投放1981亿元，DR007加权利率维持1.41%附近震荡[78] - 债券发行与到期：本周债券发行22144.79亿元，总偿还量15995.97亿元，净融资6148.82亿元[81] - 市场情绪：人民币对美元中间价7.0928，本周累计调升21个基点，人民币离岸与在岸价差走扩；10年美债收益率震荡下行，VIX指数上行；十年国债收益率上行，A股风险溢价小幅下行[85][91][96] 行情展望与策略 - 国内基本面增速平稳但三季度放缓，经济呈“生产强，需求弱”格局，全年达成5%目标无虞，后续稳增长政策或托而不举；海外美国政府停摆，关注9月CPI数据，市场预期美联储10月连续降息，中美经贸磋商有望缓和贸易局势；短期内政策刺激力度有限，债市或震荡走强，但不确定性扰动市场情绪，叠加风险偏好回升，预计短期内国债期货宽幅震荡，建议波段操作[99][100]