报告行业投资评级 - 棉花操作评级为白星，代表短期多/空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 纸浆操作评级为白星 [1] - 白糖操作评级为三颗星，代表更加明晰的空头趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 苹果操作评级为白星 [1] - 木材操作评级为一颗星，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 20号胶操作评级为一颗星 [1] - 天然橡胶操作评级为一颗星 [1] - 丁二烯橡胶操作评级为一颗星 [1] 报告的核心观点 - 预计糖价将维持弱势，郑棉短期上涨以反弹行情对待，苹果产量或下调、期初库存可能高于预期，天然橡胶需求缓慢回暖但供应压力偏大，原木供需情况好转可维持偏多思路 [2][3][4][5][7] 各行业总结 棉花&棉纱 - 郑棉小幅下跌，现货一口价报价暂稳，新疆机采棉价格稳中偏强，收购渐近尾声，截至10月23号全国棉花累积检验量为109.526万吨，轧花厂收购谨慎，预计收购价延续稳定 [2] - 旺季延续偏弱，纯棉纱企新增订单不足，贸易商采购谨慎，随采随用，关注中美经贸磋商，操作上暂时观望 [2] 白糖 - 隔夜美糖弱势，巴西食糖产量维持高位，北半球印度和泰国即将开榨，预计食糖产量同比增加，国内郑糖维持弱势 [3] - 市场交易重心向下榨季估产转移，广西降雨好、甘蔗植被指数同比增加，25/26榨季广西食糖产量预期较好，预计糖价维持弱势 [3] 苹果 - 期价偏强，山东成交量增加、好货价高，西北产区下树装货，多数好货已被订购，市场主要交易冷库入库量 [4] - 全国苹果套袋量同比小幅下降，果径偏小产量或下调，果农和贸易商入库意愿增加，期初库存可能高于预期，操作上暂时观望 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - RU&MR上涨，BR震荡，期货市场情绪改善，国内天然橡胶现价上涨，合成橡胶现价稳中有涨，外盘丁二烯塔口价下跌，泰国原料市场价格上涨 [5] - 全球天然橡胶供应进入高产期，国内丁二烯橡胶装置开工率上升，上游丁二烯装置开工率下降，国内轮胎开工率微幅回升、产成品库存增加 [5] - 青岛地区天然橡胶总库存降至43.75万吨，中国顺丁橡胶社会库存增至1.4万吨，丁二烯港口库存大幅回落至2.46万吨，策略上超跌反弹 [5] 纸浆 - 纸浆期货小幅下跌，针叶浆和阔叶浆现货报价持稳，截至10月16日中国纸浆主流港口样本库存量为207.4万吨，环比下降0.1%，9月进口纸浆295.25万吨，同比增加27.25万吨 [6] - 国内港口库存同比偏高，供给相对宽松，需求一般，下游缺乏旺季支撑，终端订单跟进不足，海外阔叶浆报价上行，针阔价差缩窄，操作上暂时观望 [6] 原木 - 期价震荡，现货主流报价持稳，10月新西兰辐射松报价上调，国内现货价格弱势，贸易商进口意愿下降，预计短期内不会大幅增加进口，国内供应量维持低位 [7] - 港口出库量维持在6万方以上，旺季需求对价格有支撑，原木库存总量偏低，库存压力小，操作上维持偏多思路 [7]