报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯近期进口船货到港少且部分敏感货源卸货困难，现货流通性收紧，但中长期国产进口双增，四季度供应预期高位，下游难消化高供应，累库格局难改；苯乙烯检修装置增多供应收紧，但终端需求恢复有限，港口库存居高不下，后续去库压力或增大 [4] - 本周宏观扰动加剧，油价反弹，纯苯苯乙烯跟涨但幅度不及原油；策略上短期可逢高做缩纯苯苯乙烯价差，看到苯乙烯明显计划外减量或纯苯进口货增多后考虑做扩加工差，当前盘面受宏观扰动大，单边建议观望 [4] 根据相关目录分别进行总结 价格预测与套保策略 - 纯苯月度价格区间预测为5200 - 5800元/吨，苯乙烯月度价格区间预测为6200 - 6800元/吨，当前波动率29.40%，历史百分位（3年）为85.8% [3] - 库存管理方面，产成品库存偏高担心苯乙烯价格下跌，可做空苯乙烯期货EB2512锁定利润，套保比例25%，建议入场区间6600 - 6650元/吨；还可卖出看涨期权EB2512C6700收取权利金，套保比例50%，建议入场区间70 - 90 [3] - 采购管理方面，采购常备库存偏低，可买入苯乙烯期货EB2512提前锁定采购成本，套保比例50%，建议入场区间6350 - 6400元/吨；还可卖出看跌期权EB2512P6400收取权利金，套保比例75%，建议入场区间55 - 70 [3] 核心矛盾 - 纯苯近期进口船货到港少且部分敏感货源卸货困难，现货流通性收紧，中长期国产进口双增，四季度供应预期高位，下游难消化高供应，累库格局难改 [4] - 苯乙烯检修装置增多供应收紧，但终端需求恢复有限，港口库存居高不下，后续去库压力或增大 [4] - 本周宏观扰动加剧，油价反弹，纯苯苯乙烯跟涨但幅度不及原油，策略上短期可逢高做缩纯苯苯乙烯价差，看到苯乙烯明显计划外减量或纯苯进口货增多后考虑做扩加工差，当前盘面受宏观扰动大，单边建议观望 [4] 利多因素 - 10月上旬韩国纯苯至中国出口量为4.7万吨，明显下降，且部分纯苯进口货卸货困难，短时纯苯现货流动性收紧 [5] - 大连恒力石化年产72万吨苯乙烯装置计划11月初停车半个月 [7] - 美国对俄石油公司制裁及委内瑞拉地缘传闻推动原油盘面冲高，布油重回65美元，成本端走强 [7] 利空因素 - 截至2025年10月20日，江苏苯乙烯港口库存20.25万吨，较上周期增0.6万吨，港口高库存难去 [8] - 广西石化60万吨苯乙烯装置于10月18日附近投料生产，吉林石化60万吨新装置于10月19日附近投料 [8] 基差与价差数据 - 展示了纯苯、苯乙烯基差日度变化数据 [8] - 展示了纯苯 - 苯乙烯产业链价差数据 [9] 产业链价格数据 - 展示了布伦特原油、石脑油、乙烯、纯苯、苯乙烯等产业链相关产品价格及变化情况 [9][10] - 展示了纯苯生产毛利、苯乙烯一体化和非一体化利润、下游产品利润等数据 [9][10]