投资评级与目标 - 报告对好太太的投资评级为“买入” [1][7] - 报告发布日公司总市值为84.95亿元，最新收盘价为21.11元/股 [1] 核心观点与业绩表现 - 公司2025年第三季度业绩回升明显，单季度营收达3.82亿元，同比增长7.27%，归母净利润为0.57亿元，同比增长21.67% [2] - 前三季度累计营收为10.59亿元，同比微降0.91%，归母净利润为1.43亿元，同比下降24.79% [2] - 业绩回升主要受益于内部改革成效显现、行业价格竞争改善、产品结构升级以及内部成本管控和效率提升 [2][4] - 1-3季度经营活动净现金流同比大幅增长51.24%至1.38亿元 [2] 公司竞争优势与渠道策略 - 公司在整体大环境疲软下实现逆势增长，突显其智能晾晒龙头优势地位 [3] - 公司坚持构建全渠道销售模式，深度融合线上线下资源，以数字化赋能推动增长 [3] - 线上渠道巩固传统电商优势并积极布局抖音等内容电商平台，线下渠道通过“开疆焕新”、零售标杆城市打造及直营模式转型强化区域覆盖 [3] - 智能家居产品销售占比超过85%，巩固了公司的竞争优势 [3] 盈利能力分析 - 前三季度毛利率同比下降4.66个百分点至48.07%，净利率同比下降4.3个百分点至13.51% [4] - 单季度来看，2025年第三季度毛利率同比上升1.87个百分点至51.20%，净利率同比上升1.76个百分点至14.91% [4] - 盈利能力改善主因行业竞争回归理性，以及公司持续优化内部成本管控与产品技术升级带来的效率提升 [4] 研发投入与行业前景 - 公司持续加大研发投入，涵盖智能锁、晾衣机等核心产品，专利包括生物识别、AI智能等前沿技术，保持产品创新领先地位 [5] - 随着智能家居场景需求增加，下游需求有望回暖，行业集中度预计将持续向头部企业提升，利好龙头公司 [5] 财务预测与估值 - 报告下调盈利预测，预计公司2025-2027年营收分别为15.99亿元、17.74亿元、19.70亿元 [6] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.56元、0.63元、0.71元 [6] - 以2025年10月24日收盘价21.11元计算，对应市盈率（PE）分别为38倍、34倍、30倍 [7] - 预计2025年归母净利润为2.25亿元，同比下降9.3%，随后在2026年和2027年分别增长12.1%和12.7%至2.53亿元和2.85亿元 [9]