投资评级 - 投资评级为买入（维持）[1][4] 核心观点 - 报告认为公司固件和IDE业务基本盘稳固，AI+IDE未来商业化前景值得期待[4] - 维持原有盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为0.88、1.58、2.97亿元，对应EPS为0.73、1.30、2.45元/股，当前股价对应PE为86.7、48.4、25.7倍[4] 财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入2.63亿元，同比增长8.03%；归母净利润4460万元，同比增长122%；扣非归母净利润3373万元，同比增长511%[5] - 2025年第三季度营业收入8882万元，同比增长2.52%；归母净利润1748万元，同比增长2074.65%；扣非归母净利润1281万元，同比增长2101%[6] - 主营业务盈利能力显著提升，前三季度毛利率56.02%，同比提升8.90个百分点；净利率17.51%，同比提升6.87个百分点[6] - 预计2025-2027年营业收入分别为4.18亿元、5.68亿元、7.85亿元，同比增长29.4%、35.8%、38.1%[8] - 预计2025-2027年毛利率分别为48.8%、51.9%、58.0%，净利率分别为21.0%、27.8%、37.8%[8] 业务进展与前景 - AI+IDE产品持续迭代，SnapDevelop2026最新9月版本已上线，全面升级AI能力，新增AI辅助低代码开发功能[7] - EazyDevelop平台能够与仓颉语言深度融合，加速推动国产化开发平台的演进[7] - 截至2025年8月，SnapDevelop已吸引超过2万名注册用户，EazyDevelop的试用规模接近2000人，两款产品已在部分客户中开展商业化应用试点[7] - 公司在部分大型客户测试结果表现优异，在运行效率、内存占用等关键指标方面表现良好[7]