报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年10月20 - 24日信用债发行量环比增长，各行业信用利差整体下行，交易量环比下降 [1][3][4] 根据相关目录分别进行总结 一级市场 - 发行统计：信用债共发行545只，规模5782.80亿元，环比增33.45%；产业债、城投债、金融债发行规模分别为3104.75亿、1521.05亿、1157.00亿元，环比增30.60%、49.66%、23.12%；信用债平均发行期限2.61年，产业债、城投债、金融债分别为2.09年、3.27年、2.09年；信用债平均发行票面利率2.24%，产业债、城投债、金融债分别为2.14%、2.40%、1.98% [1][2][11] - 取消发行统计：本周2只信用债取消发行 [23] 二级市场 - 信用利差跟踪：行业信用利差整体下行，申万一级行业中，不同等级行业信用利差有不同程度的上行和下行；煤炭、钢铁、各等级城投和非城投、国企和民企信用利差均下行；区域城投信用利差涨跌互现 [3][24][25] - 交易量统计：信用债总成交量14263.70亿元，环比降2.16%；成交量前三为公司债、中期票据和商业银行债，成交量分别为4368.45亿、3577.97亿、3546.69亿元，环比变动7.45%、 - 0.91%、 - 6.75% [4][27] - 本周交易活跃债券：选取本周交易笔数TOP20的城投债、产业债和金融债供投资者参考 [29]