行业投资评级 - 报告对人形机器人行业维持“推荐”评级 [1][16] 核心观点 - 电动化与智能化浪潮下，国内外人形机器人产品不断迭代，有望开辟比汽车更广阔的市场空间，产业链将迎来“从0至1”的重要投资机遇 [16] - 人形机器人产业或迎来“ChatGPT时刻”，从本体到零部件商持续开展产品迭代，同时快速推进业务合作和场景应用，积极探索规模化量产和商业落地 [16] 产业动态 - 特斯拉Optimus V3预计于2026年第一季度亮相，马斯克将其定位为“特斯拉的无限财富源泉”，预计可将生产力提升5倍以上，目标实现人类级别的手部灵巧度并建立垂直整合供应链 [2] - 宇树科技发布H2仿生人形机器人，体重增加至70公斤，比H1的47公斤重近50%，身高保持180cm，增加了仿生人脸，运动稳定性和灵活性显著提升 [9][10] - 碧桂园服务自主研发的清洁机器人已进入量产阶段，年内产量将突破1000台，明年计划提高至万台以上，并已在全国17个项目中投入使用超130台 [3] - 加速进化公司推出Booster K1人形机器人，限时售价2.99万元起，定位为具身开发入门级平台，主要面向教育、赛事和展演等场景 [8] - 灵心巧手公司完成数亿元A轮融资，作为全球唯一实现高自由度灵巧手千台量产的具身智能企业，融资将用于加速量产能力升级和全球化布局 [8] 政策与区域发展 - 杭州发布《杭州市促进具身智能机器人产业发展条例（草案）》及“强链补链”三年行动方案，目标到2027年底打造3个以上量产人形机器人产品，实现整机企业工业总产值超200亿元，产业链总产值超300亿元 [4][7] - 西部首个具身智能机器人全场景赋能中心在成都成华启动运营，旨在破解传统工业机器人“刚性瓶颈”，推动人形机器人规模化落地 [7] 行业会议 - 2025 IEEE/RSJ智能机器人与系统国际会议在杭州开幕，主题为“人类-机器人前沿”，中国机器人产业展示了从仿生人形机器人到工业解决方案的全景图景 [9] 公司业绩 - 安培龙前三季度实现收入8.62亿元，同比增长30.27%；归母净利润0.73亿元，同比增长17.2% [11] - 夏厦精密前三季度实现收入5.75亿元，同比增长24.66%；但归母净利润0.25亿元，同比下降47.02% [11] - 伟创电气前三季度实现收入13.5亿元，同比增长16.67%；归母净利润2.25亿元，同比增长6.74% [12] - 南山智尚前三季度实现收入12.26亿元，同比增长5.39%；归母净利润1.17亿元，同比下降5.81% [12] - 斯菱股份前三季度实现收入5.81亿元，同比增长4.38%；归母净利润1.4亿元，同比增长2.17% [13] - 福达股份前三季度实现收入14.13亿元，同比增长27.32%；归母净利润2.21亿元，同比增长83.27% [13] - 贝斯特前三季度实现收入11.2亿元，同比增长7.52%；归母净利润2.36亿元，同比增长5.06% [14] - 东华测试前三季度实现收入3.85亿元，同比增长8.7%；归母净利润1.01亿元，同比增长2.23% [14] 行业表现 - 电力设备行业近1月、3月、12月表现分别为1.8%、30.0%、38.4%，同期沪深300指数表现分别为2.1%、12.3%、18.6% [5]