报告行业投资评级 - 行业投资评级为增持，且维持此评级 [1] 报告核心观点 - 市场开启反攻，建议继续聚焦泛科技板块 [4][19] - 后续市场可能处于震荡偏上涨行情，结构性行情将持续涌现，建议进行均衡偏成长型的ETF配置 [4][74][75] - 本轮牛市性质为慢牛，看好后市表现但需降低对反攻幅度和速度的预期 [4] A股市场行情概述（2025年10月20日-2025年10月24日） - 主要宽基指数表现：创业板指上涨8.05%，科创50上涨7.27%，万得微盘股日频等权指数上涨6.49%表现最佳；红利指数上涨0.71%，深证红利上涨0.82%，中证红利上涨1.05%表现相对落后 [5][10] - 风格指数表现：成长风格领先，成长(风格.中信)上涨5.83%，大盘成长上涨5.08%，国证成长上涨4.53%；消费(风格.中信)上涨0.61%，大盘价值上涨1.30%，稳定(风格.中信)上涨1.45%表现相对落后 [5][11] - 申万一级行业指数表现：通信行业上涨11.55%，电子行业上涨8.49%，电力设备行业上涨4.90%领涨；农林牧渔行业下跌1.36%，食品饮料行业下跌0.95%，美容护理行业下跌0.09%表现不佳 [5][14] A股市场行情展望（2025年10月27日-2025年10月31日） - 宏观模型研判：2025年10月宏观择时模型月度评分为-1.5分，历史显示此分数下万得全A指数震荡微跌概率较大；技术模型显示指数在中期趋势线附近出现强支撑反弹，综合判断十月份万得全A指数可能整体呈现震荡格局 [4][27] - 市场状况分析：本周市场处于相对缩量状态，等待重要会议及中美谈判等事件落地后逐步发起反攻，泛科技板块再次引领市场，但成交额一直在2万亿元以下，且机构资金引领进攻时散户资金持续流出，后续上攻需各路资金形成共振 [4] - 港股市场表现：恒生科技指数本周上涨5.20%，美国9月核心CPI同比增长3%低于预期，美联储年内再降息两次可能增大，利好风险资产，港股后续表现值得期待 [4] 风险趋势模型关键结果（截至2025年10月24日） - 主要宽基指数综合评分：北证50得分66.31分，红利指数得分56.67分，中证红利得分47.78分位列前三；中证1000得分34.3分，深证红利得分37分，万得全A得分38.11分位列后三 [34][37][40] - 风格指数综合评分：金融(风格.中信)得分68.53分，大盘价值得分68.3分，国证价值得分50.76分位列前三；巨潮小盘得分32.9分，小盘成长得分33.21分，周期(风格.中信)得分35.26分位列后三 [49][53] - 申万一级行业指数综合评分：银行得分76.3分并出现局部底右侧信号，社会服务得分63.38分，美容护理得分62.21分位列前三；房地产得分23.93分并出现局部顶左侧信号首日，建筑材料得分28.11分，煤炭得分29.64分并出现局部顶左侧信号位列后三 [62][65][68] 历史月份平均收益率统计（1999年12月31日至2024年12月31日） - 主要宽基指数10月份平均收益率：北证50为11.41%，科创50为3.49%，中证2000为2.45%位列前三；中证红利为-0.63%，中证500为-0.85%，红利指数为-0.87%位列后三 [41] - 主要宽基指数11月份平均收益率：北证50为12.42%，万得微盘股指数为5.44%，中证2000为4.07%位列前三；沪深300为1.58%，上证指数为1.54%，科创50为1.40%位列后三 [43] - 申万一级行业指数10月份平均收益率：银行1.04%，家用电器0.59%，机械设备0.32%位列前三；食品饮料-2.36%，商贸零售-2.43%，社会服务-3.27%位列后三 [69] - 申万一级行业指数11月份平均收益率：建筑材料4.00%，房地产3.48%，传媒3.12%位列前三；石油石化1.18%，美容护理0.64%，煤炭0.42%位列后三 [71]