报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 对2025年10月20日至10月24日二级资本债周度数据进行跟踪分析，涵盖一级市场发行、二级市场成交及估值偏离情况 [1] 各部分总结 一级市场发行情况 - 本周银行间及交易所市场新发行1只二级资本债，规模20亿元，发行年限10Y，发行人是山东地方国有企业，主体评级AAA [1] 二级市场成交情况 - 本周二级资本债周成交量约1730亿元，较上周增加62亿元，成交量前三的个券为25农行二级资本债03A(BC)、25苏州银行二级资本债01和25农行二级资本债03B(BC) [2] - 分地域看，成交量前三为北京、上海和江苏，分别约1216亿元、135亿元和97亿元 [2] - 截至10月24日，5Y二级资本债中评级AAA -、AA +、AA级到期收益率较上周涨跌幅分别为0.84BP、 - 0.73BP、 - 4.73BP；7Y对应评级涨跌幅分别为 - 1.95BP、0.49BP、0.49BP；10Y对应评级涨跌幅分别为 - 0.46BP、 - 0.12BP、 - 0.12BP [2] 估值偏离%前三十位个券情况 - 本周二级资本债周成交均价估值偏离幅度整体不大，折价成交比例小于溢价成交，折价幅度大于溢价成交 [3] - 折价率前三的个券为21九台农商二级、25顺德农商二级资本债01、24天津农商行二级资本债01，中债隐含评级以AAA -、AA -、AA +为主，地域分布以北京、上海、广东居多 [3] - 溢价率前三的个券为25贵州银行二级资本债01、24扬州农商行二级资本债01、25民泰商行二级资本债01，中债隐含评级以AAA -、AA、AA +为主，地域分布以北京、浙江、上海居多 [3]