报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期政策对权益和转债市场提振明显，上证指数和万得微盘股指数创新高，但风格切换快，科技和红利板块轮动 中美关税和国内政策预期交织下，权益市场高波运行，但下行风险可控，转债市场趋于乐观 短期内转债市场主动性来自负债端，转债ETF资金恢复净流入，股债恒定ETF或加大转债需求，回撤震荡后关注新一轮行情启动[3][6] 根据相关目录分别进行总结 转债估值 本周党的二十届四中全会召开，风险偏好韧性较强，百元估值上行至36%附近，大盘高评级转债估值表现更强 全市场转债百元溢价率为35.7%，单周上行0.6%，分位数处于2017年以来93.9%百分位 高评级转债估值上行幅度大于低评级 各平价区间转股溢价率和兜底溢价率以上行为主，80元以下低平价区、110 - 120元平价区估值表现相对较强，140元以上高平价区估值稍有回落 转债价格中位数和到期收益率分别报收131.80元、 - 6.47%，较上周分别变化+2.07元、 - 0.01%，分位数处于2017年以来的99.20、0.60百分位[5][7][11] 条款跟踪 赎回 本周彤程转债公告赎回，富春转债、友发转债、中环转2公告不赎回，强赎率25% 已发强赎公告、到期赎回公告且尚未退市的转债共18只，潜在转股或到期余额为49亿元 最新处于赎回进度的转债共34只，下周有望满足赎回条件的有12只[5][15][18] 下修 本周蓝帆转债提议下修 共有107只转债处于暂不下修区间，23只因净资产约束无法下修，2只已触发且股价仍低于下修触发价但未出公告，32只正在累计下修日子，1只已发下修董事会预案但未上股东大会[5][20] 回售 本周宝莱转债发布有条件回售公告 截至最新，2只转债发布回售公告，5只正在累计回售触发日子，其中1只提议下修，1只已触发下修条件，1只正在累计下修日子，2只处于暂不下修区间[5][24] 一级发行 本周无转债发行，金25转债、福能转债、锦浪转02已发行待上市，金25转债下周上市（2025/10/27） 处于同意注册进度的转债有7只，待发规模67亿元；处于上市委通过进度的转债有6只，待发规模36亿元[5][27] 附录 本周中证转债指数上涨1.47%，科技和先进制造板块明显修复，各行业普涨，国防军工、电子、计算机等板块领涨[29][33]