报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周原油受地缘消息刺激大幅反弹，在页岩油成本端获支撑，美国炼厂需求企稳回升，页岩油未大幅减产，OPEC出口放量但多被中国吸纳，市场难见显性库存，欧洲成品油库存低位去库，原油库存抬升，炼厂需求将迎旺季且柴油裂差维持高位；宏观层面中美关系趋缓，中国十五五规划聚焦能源转型与独立性，整体宏观氛围良好，政治层面美国制裁俄罗斯两大石油公司；虽制裁理论影响大，但OPEC增产可覆盖，影子船队成熟使制裁持续性有限，不改短期弱势格局，且OPEC增幅被中国吸纳，市场难现大幅累库；对4季度末油价维持弱势判断，若页岩油产量受限，叠加旺季需求与战略储备托底，四季度末应以页岩油盈亏线为基准逢低布局中长线 [16]。 根据相关目录分别进行总结 周度评估&策略推荐 - 行情回顾：本周原油受地缘消息刺激大幅反弹，在页岩油成本端获支撑，美方低价购储备辅助油价止跌 [16] - 供需变化：美国炼厂需求企稳回升，油价下跌时页岩油减产少，截至15日仅减产1万桶/日，OPEC出口放量多被中国吸纳，欧洲成品油库存低位去库，原油库存抬升，炼厂需求将迎旺季且柴油裂差维持高位 [16] - 宏观政治：宏观上中美关系趋缓，中国十五五规划聚焦能源转型与独立性，整体宏观氛围良好；政治上美国制裁俄罗斯两大石油公司，制裁石油产量占全球超5%、俄罗斯出口50%约200万桶/日 [16] - 观点小结：制裁影响有限，不改短期弱势格局，OPEC增幅被中国吸纳，难现大幅累库，对4季度末油价维持弱势判断，若页岩油产量受限，叠加旺季需求与战略储备托底，四季度末应以页岩油盈亏线为基准逢低布局中长线 [16] - 短期油价影响因子评估：欧美政策、地缘政治、宏观因子偏多，非OPEC供需、OPEC供需偏空，上周观点观望，本周观点短空长多 [17] - 中期影响因子评估：中国因素中性偏空，美国因素偏多，中东因素偏空，宏观政治因素中性偏空，中期油价震荡偏空 [22] 宏观&地缘 - 宏观短期高频指标：展示美国ISM制造业PMI、花旗G10经济意外指数、美国10年通胀预期、美国长短端利差与WTI油价关系 [40] - 宏观中期预测指标：展示欧元区投资信心指数、美国投资信心指数、美国GDP增长率预测、全球主要国家GDP增长率预测等指标 [47] - 地缘指标：展示中东地缘政治风险指数与WTI油价关系，以及敏感油高频出口统计 [50] 油品价差 - 远期曲线：展示WTI原油远期曲线、各地原油近远结构、WTI原油M1/M4月差、WTI原油M1价格 [54] - 跨区价差：展示Brent/WTI、Brent/Dubai、INE/WTI、MRBN/WTI等跨区价差 [56] - 品种价差：展示LGO柴油远期曲线、成品油近远结构、RB/HO、LGO/RB等品种价差 [64] - 裂解价差：展示新加坡、欧洲、美国等地汽油、柴油、高硫燃料油、低硫燃料油裂解价差 [73] 原油供应 - 供应：OPEC & OPEC+：回顾OPEC历届会议结果，展示OPEC 9国原油产量与配额、OPEC闲置原油产能、OPEC & OPEC+计划外停车产能、OPEC 12国供给量、OPEC+主要成员国供给量等数据 [85] - 供应：美国：介绍美国SPR资金、政策、制裁等情况，展示美国钻机单产效率、活跃原油钻机数、原油产量、出口量等数据 [117] - 供应：其他：展示加拿大、挪威、巴西、中国等国家原油产量动态预测 [126] 原油需求 - 需求：美国：展示美国原油投料、炼厂产能利用率、炼厂停车产能、原油进出口量、汽油产量与需求、柴油产量与需求、燃料油产量与需求、航空煤油产量与需求、成品油净出口量、总成品油产量与需求、总成品油净出口、总成品油库存可用天数、商业银行车贷周度同比、铁路流量、每日航空安检客流量、原油SPR库存等数据 [132] - 需求：中国：展示中国原油投料、需求预测、进口量、主营炼厂开工率与毛利、主营炼厂和独立炼厂汽油产量与需求、柴油产量与需求、成品油出口量、新能源乘用车零售渗透率、百度人口出行迁徙指数、整车货运流量指数、航班数量等数据 [154] - 需求：欧洲：展示欧洲16国炼厂开工率、原油投料、炼厂综合利润、原油进口量、汽油产量、柴油产量、燃料油产量、总成品油产量等数据 [174] - 需求：印度：展示印度原油投料、炼厂开工率、原油进口量动态预测、原油需求动态预测等数据 [183] - 需求：其他：展示Aframax、Panamax、VLCC、Suezmax日均航速，以及重油吨英里模型、轻油吨英里模型 [187] 原油库存 - 库存：美国：展示美国原油商业库存、商业库存可用天数、PADD2库欣库存、库欣库存与WTI油价关系，以及汽油、柴油、燃料油、航空煤油库存及可用天数等数据 [197] - 库存：中国：展示中国原油大连港口、宁波舟山港口、日照港口库存，以及汽油社会库存、厂家库存、商业库存、产销率，柴油社会库存、厂家库存、商业库存、产销率等数据 [207] - 库存：欧洲：展示ARA汽油、柴油、燃料油、石脑油库存，以及欧洲16国汽油、柴油、燃料油、石脑油、原油、总成品油库存等数据 [218] - 库存：新加坡：展示新加坡汽油、柴油、燃料油、总成品油库存等数据 [230] - 库存：富查伊拉：展示富查伊拉港口汽油、柴油、燃料油、总成品油库存等数据 [235] - 库存：海上：展示汽油、柴油、燃料油、煤油、重油、轻油、原油浮仓，以及VLCC、Suezmax海上总浮仓与WTI油价关系等数据 [240] 气象灾害 - 原油供给区气象灾害：展示美国墨西哥湾风暴模型、中东各海峡风暴模型、加拿大野火概率模型、美国墨西哥湾暴雨&雷暴等数据 [252] 另类数据 - 原油另类数据：展示原油海运在途供给、原油运输需求模型、阿拉伯海油运船费与WTI油价关系、媒体投票霍尔木兹海峡封锁概率与WTI油价关系等数据 [264]