报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 能化板块整体反弹走强，但甲醇受自身基本面偏弱影响跟涨乏力，港口库存继续回升，基差与月差走弱，现实压力较大，后续进口供应压力依旧较大，市场弱势震荡，不过盘面持续下行动力不足，建议观望为主[11] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 行情回顾：能化板块反弹，甲醇因基本面偏弱跟涨乏力，港口库存回升，基差与月差走弱，价格偏弱运行[11] - 基本面：国内开工85.65%，环比降2%，后续预计回升；煤炭价格走强致甲醇成本走高；到港35.2万吨，环比增6.82万吨，后续预计继续回升；港口烯烃开工87.25%，环比降0.83%，部分装置降负；传统需求中醋酸、MTBE开工走高，其余回落，整体走弱；基差与月间价差再度回落，同比处于低位；煤制利润高位快速回落，下游利润小幅改善但绝对水平仍低，甲醇高估值向下修复；港口库存151.22万吨，环比增2.08万吨，卸货不及预期累库放缓，企业库存36.04万吨，环比增0.05万吨，同比低位[11] - 市场逻辑：后续进口供应压力大，港口高库存下现货弱势，基差与月差走弱，市场弱势震荡[11] - 小结：进口卸货进程慢，港口累库放缓，国内开工回落，港口烯烃开工维持，传统需求走弱，市场主要矛盾在于进口卸货不及预期，市场对进口减量预期升温使盘面价格企稳，虽有潜在利多因素，但市场结构偏弱，预计盘面持续下行动力不足[11] - 策略：观望[11] 期现市场 - 成交、持仓：增仓下跌 利润和库存 - 原料端价格：煤炭持续走强[32] - 生产利润：煤制利润高位回落[41] - 港口库存：处于历史高位[44] - 地区库存：工厂库存同比低位[46] 供给端 - 产能：有西北国能蒙西煤化工等多个企业新增产能，总计745万吨，原料多为煤炭，投产时间从2025年1月中旬到下半年不等，部分下游配套烯烃[55] - 上游产量&开工率：供应高位回落，国内甲醇开工率有变化，海外甲醇开工也有相应走势[57] - 进口量：有不同地区的进口情况及相关同比数据[62] - 到港量：展示了华东、华南地区及中国的到港量情况[70] - 国际价差：涉及进口利润、中国与东南亚等地区的价差[73] - 地区价差：有华东与内蒙古等地区的价差情况[76] - 国内运费：展示了不同运输路线的甲醇运费[85] 需求端 - 需求推演：有消费量和期末库存相关数据[89] - 甲醇制烯烃：涉及烯烃开工率、江浙MTO开工、相关企业利润、PP各工艺生产利润、MTO相关价差等情况[92] - 其他下游：包括醋酸、甲醛、二甲醚等的开工率和利润情况，以及下游库存、相关品种比价情况[114][116][119][122] 期权相关 - 甲醇期权：展示了持仓量、成交量、持仓PCR、成交PCR、波动率等情况[126] 产业结构图 - 展示了甲醇产业链和研究框架分析思维导图[131]