国信期货研究 Page 1 国信期货纸浆月报 底部反弹，需求端小幅回暖 纸浆 2025 年 10 月 26 日 主要结论 请务必阅读正文之后的免责条款部分 以信为本 点石成金 国信期货研究 Page 2 供应端，据中华人民共和国海关总署数据显示，2025 年 9 月，我国进口纸 浆 295.20 万吨，1-9 月累计进口量及金额较去年同期分别增加 5.6%、-0.7%。其 中，9 月针叶浆进口量 69.07 万吨，环比增加 12.52%，同比增加 11.32%；阔叶 浆进口量 135.59 万吨，环比增加 7.81%，同比增加 9.40%。地缘政治等因素导致 从北美地区进口量有所下滑，但增加了从巴西、智利、芬兰和乌拉圭的进口量， 补充供应。整体而言，我国纸浆总进口量居于历史较高位置。 国信期货交易咨询业务资格： 证监许可【2012】116 号 需求端，下游原纸企业开工负荷率走势分化，其中双铜纸及双胶纸个别产线 存在检修现象，整体开工水平偏低；生活用纸市场陆续恢复生产，带动开工水平 回升；个别产线增加排产白卡纸的规模，整体开工水平回升。下游纸厂采购积极 性一般，叠加国产浆供应充足，高价成交难见放量，拖累实单价格 ...