投资评级 - 报告对重庆银行维持"优于大市"评级 [1][3][5] 核心观点 - 报告认为重庆银行业绩增速提升，规模扩张提速，净息差企稳改善，资产质量延续向好态势 [1][2][3] 业绩表现 - 2025年前三季度实现营收117.4亿元，同比增长10.40%，实现归母净利润48.8亿元，同比增长10.42% [1] - 2025年单季度营收和归母净利润同比分别增长17.38%和20.54%，业绩增速明显提升 [1] - 预测2025-2027年归母净利润分别为53.9亿元、57.3亿元、62.9亿元，同比增速分别为5.3%、6.4%、9.8% [3] 规模与扩张 - 2025年9月末资产总额达1.02万亿元，贷款总额（不含应计利息）5.18万亿元，存款总额5.54万亿元，较年初分别增长19.4%、18.3%、16.9% [1] - 对公贷款和零售贷款较年初分别增长23.0%和1.7%，新增信贷主要投向征信类相关领域 [1] 净息差与负债成本 - 2025年前三季度年化净息差为1.32%，较上半年提升3bps，同比下降4bps，但同比降幅较上半年收窄2bps [2] - 净息差改善主要受益于存款成本大幅下降，存款挂牌利率调降及公司加强成本管控效果显著 [2] 资产质量 - 2025年9月末不良率为1.14%，较年初下降11bps，较6月末下降3bps [2] - 期末拨备覆盖率为248.1%，与6月末基本持平 [2] - 预测不良率将继续改善，2025-2027年不良率分别为1.15%、1.13%、1.13% [6] 财务指标预测 - 预测2025-2027年营业收入分别为147.8亿元、161.3亿元、177.7亿元，同比增长8.0%、9.2%、10.1% [4][6] - 预测2025-2027年净资产收益率分别为10.4%、10.4%、10.7% [4][6] - 预测2025-2027年市净率分别为0.53倍、0.49倍、0.46倍 [3][4] 区域优势 - 川渝地区是国家多项重大战略的汇集区域，为重庆银行的成长提供坚实基础 [3]