报告行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 报告核心观点 - 坚定看好"光、液冷、国产算力"三条主线，认为相关产业将全面提速[8][15] - 四中全会政策部署强化对人工智能、具身智能、6G、航空航天等新兴产业的支持，预计将催生万亿级市场[5][14] - 海外AI军备竞赛持续，如谷歌与Anthropic合作部署100万个TPU，凸显算力需求旺盛，带动产业链发展[6][16] - 字节发布Seed3D 1.0模型，技术达SOTA水平，助力具身智能发展[7][17][18] - 通信行业近期表现强劲，周指数上涨11.55%，在TMT板块中排名第一[27] 周投资观点总结 - 政策驱动产业加速：四中全会审议通过"十五五"规划建议，部署加强原始创新和关键核心技术攻关，推动人工智能、具身智能、6G、航空航天等产业发展[5][13][14] - 海外AI合作彰显算力需求：谷歌与Anthropic合作部署100万个TPU，计划价值数百亿美元，预计算力容量2026年达1GW级别[6][16] - 技术突破助力新领域：字节Seed3D 1.0模型基于Diffusion Transformer架构，可实现单张图像到高质量3D模型的端到端生成，加速具身智能训练[7][17][18] 投资建议总结 - 建议重视七大产业方向：网络设备、IT设备、AIDC机房建设、算力租赁、云计算平台、AI应用、卫星互联网&6G[19] - 网络设备细分推荐标的：中际旭创、新易盛、英维克、源杰科技、天孚通信、中兴通讯、盛科通信、紫光股份、中天科技、亨通光电等[8][19] - IT设备细分推荐标的：中兴通讯（国产AI芯片、AI服务器）、紫光股份（AI服务器）、欧陆通（服务器电源）[20] - AIDC机房建设细分推荐标的：英维克（液冷）、光环新网、奥飞数据、新意网集团等[21][22] - 其他方向列出多家受益标的，涵盖算力租赁、云计算平台、AI应用、卫星互联网及6G领域[23][24][25][26] 通信数据追踪总结 - 5G基建持续发展：截至2025年8月底，我国5G基站总数达464.6万站，比2024年末净增39.5万站[28] - 5G用户规模扩大：2025年8月，三大运营商及广电5G移动电话用户数达11.54亿户，同比增长19.46%[28] - 5G手机出货稳定：2025年8月，5G手机出货1999.2万部，占总出货量88.4%，出货量同比增长1.2%[28] - 运营商云业务增长强劲：2025年上半年移动云营收561亿元（同比增长11.3%），天翼云营收573亿元（同比增长3.8%）；2025年前三季度联通云营收529亿元[44] - 运营商ARPU值保持稳定：2025年前三季度中国移动ARPU值为48.0元（同比不变）；2025年上半年中国电信ARPU值为46.0元（同比略减0.6%）；2023年中国联通ARPU值为44.0元（同比略减0.7%）[44]