核心观点 - 报告认为，二十届四中全会审议通过的“十五五”规划建议将在中长期进一步强化科技成长股的投资逻辑，坚定看好科技成长的结构性机会 [2][5][10] - 短期来看，基于历史复盘，全会公报发布后一个月内成长和小盘风格相对占优，当前成长板块在浮盈消化和政策催化下有望维持稳健 [4][9] - 支撑成长风格的因素包括政策对科技创新的战略定调、美联储即将开启的降息周期带来的流动性利好，以及全球科技产业景气上行的趋势 [7][8][10] 四中全会公报精神学习 - “十五五”时期被定位为基本实现社会主义现代化目标的关键时期，我国发展处于战略机遇和风险挑战并存的阶段 [3] - 远景目标新增“国防实力”和“国际影响力”，彰显统筹发展和安全、提升综合国力的战略考量 [3] - 科技创新被赋予引领新质生产力发展的核心角色，强调需抓住新一轮科技革命机遇，加快高水平科技自立自强 [3] - 重点任务出现结构性调整，“建设现代化产业体系”被列为首要任务，其次是“加快高水平科技自立自强”，“扩大高水平对外开放”和“保障改善民生”位次亦提前 [3] - 首次将“航天强国”纳入现代化产业体系建设目标，并强调加快农业农村现代化 [3] - 对当前经济形势的研判指出我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，宏观政策将持续发力、适时加力以巩固经济回升势头 [3] 市场风格历史复盘与短期展望 - 复盘“十一五”至“十四五”规划公报发布后一个月的行情，成长风格平均涨幅达3.24%，表现相对领先，小盘风格也较为突出 [4][12] - 当前成长板块浮盈已消化，短期兑现压力缓解，叠加政策催化，预计短期维持稳健态势 [4][9] - 下周将发布的《建议》全文关于产业领域的细化表述，预计为后续行情提供更多指引 [9] 中长期投资逻辑：政策、流动性与产业趋势 - 政策层面，“十五五”规划将“科技自立自强水平大幅提高”独立成段，置于经济发展目标之后，凸显其核心驱动力地位 [5] - 重点任务将“产业体系”置于“科技创新”之前，预示政策重心将从技术突破延伸至产业生态培育 [5] - 经济增长动能正从依赖房地产与基建转向科技创新驱动的新质生产力，地产权重减少，政策焦点转向高质量发展 [6] - 海外流动性层面，9月美国CPI环比0.31%低于预期的0.4%，夯实美联储降息预期，利好成长风格 [7] - 产业趋势上，全球科技产业需求呈趋势性增长，中国凭借工程师红利、庞大用户群和制造优势深度参与变革 [8] - 以AI大模型为核心的技术持续突破，中国庞大的应用场景和数据资源赋能下游应用，《“人工智能+”行动意见》为应用落地提供明确目标 [8] 板块配置建议 - 建议关注科技趋势方向如芯片半导体、算力、储能等前期调整品种 [10] - 关注高景气方向如存储、储能/锂电产业链、工程机械、风电等 [10] - 关注泛科技低位板块如机器人、创新药等具备轮动潜力的品种 [10] - 政策预期方向需关注后续《建议》是否对新质生产力、商业航天等给出具体表述 [10]