投资评级 - 报告对重庆银行维持“优于大市”评级 [1][3][5] 核心观点 - 公司业绩增速提升，2025年前三季度营收117.4亿元，同比增长10.40%，归母净利润48.8亿元，同比增长10.42% [1] - 单季度业绩增长显著，营收和归母净利润单季度同比分别增长17.38%和20.54% [1] - 公司规模扩张提速，资产总额达1.02万亿元，较年初增长19.4% [1] - 净息差企稳改善，负债端成本降幅明显，资产质量稳健向好 [1][2][3] 财务业绩与增长 - 2025年前三季度净利息收入同比增长15.2%，增速较上半年提升3.0个百分点 [1] - 公司资产规模显著扩张，2025年9月末贷款总额（不含应计利息）5.18万亿元，存款总额5.54万亿元，较年初分别增长18.3%和16.9% [1] - 信贷结构方面，对公贷款较年初增长23.0%，零售贷款较年初增长1.7% [1] - 预测2025-2027年净利润分别为53.9亿元、57.3亿元、62.9亿元，同比增速分别为5.3%、6.4%、9.8% [3] 盈利能力与息差 - 2025年前三季度年化净息差为1.32%，较上半年提升3bps，同比降幅收窄 [2] - 息差改善主要受益于存款成本大幅下降，存款成本仍有较大下行空间 [2] - 预测2025年利息净收入为117.1亿元，同比增长15.1% [6] 资产质量 - 2025年9月末不良贷款率为1.14%，较年初下降11bps，较6月末下降3bps [2] - 期末拨备覆盖率为248.1%，资产质量保持稳健 [2] - 预测不良贷款率将持续改善，2025-2027年分别为1.15%、1.13%、1.13% [6] 估值指标 - 对应2025-2027年市净率（PB）预测分别为0.53倍、0.49倍、0.46倍 [3] - 对应2025-2027年市盈率（PE）预测分别为6.0倍、5.6倍、5.1倍 [4] - 预测2025-2027年净资产收益率（ROE）分别为10.4%、10.4%、10.7% [4][6] 区域与战略背景 - 公司位于川渝地区，是国家多项重大战略的汇集区域，为成长提供坚实基础 [3]