投资评级 - 对金力永磁的投资评级为“优于大市”，并予以维持 [1][4][6] 核心观点 - 公司作为高性能钕铁硼永磁材料头部企业，凭借管理、技术、客户等方面优势，盈利能力强、成长确定性高，具备全球竞争力，正向全球高性能钕铁硼永磁材料龙头迈进 [4] 业绩表现 - 2025年前三季度实现营收53.73亿元，同比增长7.16%；实现归母净利润5.15亿元，同比增长161.81%；扣非归母净利润4.30亿元，同比增长381.94% [1][8] - 2025年单三季度实现营收18.66亿元，同比增长12.91%，环比增长6.4%；实现归母净利润2.11亿元，同比增长172.65%，环比增长46.5% [1][8] - 预计2025-2027年归母净利润分别为7.47亿元、9.79亿元、12.75亿元，同比增速分别为156.53%、31.17%、30.17% [4] 盈利能力 - 2025年前三季度毛利率为19.49%，同比提升9.46个百分点；净利率为9.59%，同比提升5.76个百分点 [2][9] - 盈利能力提升主要受益于产能利用充足、稀土价格回升和灵活的库存策略，2025年第三季度毛利率超过25% [2][9] - 预计2025-2027年毛利率分别为16%、17%、18% [27] 研发投入与财务状况 - 2025年前三季度研发费用达3.16亿元，同比增长37.31%，研发费用率由2024年同期的3.09%提升至5.88% [2][9] - 截至2025年三季度末，公司资产负债率为50.18%，较2024年末的42.12%有所提升，主要系业务增长带来的短期借款及应付账款增加所致 [2][9] 核心业务与新兴领域 - 2025年前三季度，新能源汽车及汽车零部件领域销售收入26.15亿元，对应产品销量同比增长23.46% [3][16] - 2025年前三季度，节能变频空调领域销售收入14.46亿元，对应产品销量同比增长18.48% [3][16] - 新兴领域布局初见成效，具身机器人电机转子及磁材产品与低空飞行器领域产品均实现小批量交付 [3][16] - 公司成立橡胶软磁事业部，旨在利用回收物料并为客户提供更全面的磁材解决方案 [3][16] 产能扩张 - 至2024年底已具备3.8万吨/年的磁材坯料产能 [3][16] - 预计在2025年将建成4万吨高性能稀土永磁材料产能及人形机器人磁组件生产线 [3][16] - 规划到2027年建成6万吨产能 [3][16] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年营业收入分别为104.49亿元、117.95亿元、136.08亿元，同比增速分别为54.49%、12.88%、15.37% [4][5] - 预计2025-2027年摊薄每股收益（EPS）分别为0.55元、0.72元、0.93元 [4][5] - 当前股价对应2025-2027年市盈率（PE）分别为69.4倍、52.9倍、40.7倍 [4][5]